Forex выходит из локдауна! Формируем позиции по валютам G10 в зависимости от скорости восстановления экономик

Основным драйвером курсообразования на Forex на протяжении большей части времени является денежно-кредитная политика центральных банков, которая выступает в качестве своеобразного зеркала, отражающего состояния той или иной экономики. Тем не менее, в 2018-2019 ее затмили торговые войны, а в 2020 – пандемия. Крупные игроки были вынуждены вносить коррективы в свои инвестиционные стратегии, сначала делая ставку на наименее пострадавшие от коронавируса страны, а затем – на способность экономики того или иного государства восстановиться быстрее конкурентов. Очевидно, что лучшими возможностями в этом отношении обладает Китай, где пик эпидемии был пройден раньше, чем в других странах. Как обстоят дела в государствах-эмитентах валют G10?

По оценкам Bloomberg Economics, увеличение строгости блокировки на 10 пунктов приводит к сокращению экономической активности на 4%. Если локдаун жесткий, выходить из него сложнее, так как страх заражения велик. Напротив, если меры, ограничивающие активность, менее серьезны, к страху постепенно привыкаешь. Следовательно, государства, закрывшие меньшую часть собственной экономики, чем другие, могут рассчитывать на более быстрое восстановление ВВП по сравнению с конкурентами. Вероятнее всего, их валюты будут укрепляться. 

Строгость локдауна в различных странах

Источник: Bloomberg.

Исходя из строгости локдауна, можно сделать вывод, что американская экономика сумеет прийти в себя быстрее испанской или французской, но медленнее немецкой. Рискну предположить, что Германия будет тянуть еврозону за собой как локомотив остальные вагоны, однако этого окажется недостаточно, чтобы обогнать идущий под флагом Штатов поезд. Впрочем, нам не обязательно строить инвестиционные стратегии на базе выхода государств из карантина в паре EUR/USD. Есть и другие инструменты. Например, канадский и австралийский доллары.  

В отличие от ФРС и ЕЦБ, масштабы монетарного стимула со стороны других центробанков-эмитентов валют G10 выглядят блекло. BoC запустил QE на CA$300 млрд ($216 млрд), RBA ограничился таргетированием кривой доходности и кредитными программами на AU$90 млрд ($59 млрд). При этом Филипп Лоу не видит необходимости снижения cash rate ниже нуля, так как побочные эффекты от реализации таких мер перевесят выгоды. И Банк Канады, и Резервный банк Австралии идут по пути Федрезерва, который нынче находится в положении «посидим-посмотрим». Он намерен сначала оценить последствия уже предпринятых мер и только потом рассуждать о  расширении монетарного стимула. 

Динамика покупок активов центробанками G7

Источник: Bloomberg.

ЕЦБ, напротив, подал сигнал о своей готовности увеличить масштабы QE в июне, что вкупе с большей строгостью локдауна в Европе, чем на Зеленом континенте и в Стране кленового листа, выступает основанием для продаж EUR/AUD и EUR/CAD на прорывах поддержек на 1,655 и 1,509. Необходимыми условиями для покупок AUD/USD и продаж USD/CAD со среднесрочными таргетами на 0,69 и 1,37 при помощи отличных сервисов и условий LiteForex являются отсутствие нового витка торговых войн между США и Китаем, а также продолжение ралли американских фондовых индексов.

Forex аналитика Демиденко Дмитрий LiteForex