Евро взвешивает риски. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 07.06.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. ЕЦБ предстоит нелегкое решение

Центробанки стоят перед сложный выбором: агрессивно поднять ставки, чтобы подавить инфляцию или делать это медленно, спасая экономики от рецессии. Задача ЕЦБ еще тяжелее. Он должен сохранить евро. Торговый план по EURUSD

Фундаментальный прогноз по евро на неделю 

Что страшнее: болезнь или лекарство, при помощи которого ее лечат? Реагируя на взлет европейской инфляции к рекордным максимумам и на обвал евро, ЕЦБ включил «ястребиную» риторику и стал на путь повышения ставок. В результате спред номинальной доходности 10-летних облигаций США и Германии с начала мая сократился на 0,3 п.п, реальной – на 0,7 п.п, а котировки EURUSD ушли из области 5-летнего дна. Проблема в том, что ужесточение денежно-кредитной политики приводит к удорожанию стоимости заимствований, на что крайне болезненно реагируют сидящие на горе долгов Италия, Греция и другие страны еврозоны. 

В преддверии заседания ЕЦБ 9 июня инвесторам есть из-за чего волноваться. Инфляция превышает 8%, эмбарго в отношении российской нефти, наверняка, поднимет ее еще выше. Монетарная рестрикция – необходимость, но у любой медали есть реверс. Рост ставок чреват не только замедлением ВВП валютного блока и стагфляцией, но и фрагментацией еврозоны. Последняя угрожает самому существованию евро. Действительно, на ожиданиях прекращения QE спред доходности итальянских и немецких облигаций, ключевой индикатор политического риска в Старом Свете, вырос со 140 б.п в январе до более чем 200 б.п, максимальной отметки с начала пандемии. 

Если ранее члены Управляющего совета считали, что реинвестирования доходов от подлежащих погашению долговых обязательств будет достаточно для закрытия спредов, то нынче они в этом не уверены. На Forex активно циркулируют слухи о новой программе, которая будет озвучена ЕЦБ на июньской встрече, чтобы успокоить европейские рынки облигаций. 

В то же время разговоры об агрессивном повышении ставок дают основания для покупок EURUSD. В мае хедж-фонды наращивали нетто-лонги по евро со второй месячной скоростью за почти два года и довели их до 12-недельного пика. Более того, за последние пару недель спекулянты увеличили чистые длинные позиции по региональной валюте на $5 млрд, что эквивалентно потерям доллара США против валют G10 за этот же период. 

Динамика спекулятивных позиций по евро

Источник: Reuters.

Barclays считает, что ЕЦБ будет поднимать ставку по депозитам на 25 б.п на каждом заседании с июля по декабрь, а в первом квартале 2023 доведет ее до 0,75%. Прогноз Bank of America куда более агрессивен: +150 б.п в 2022, включая +50 б.п в июле и сентябре. По его мнению, это минимум, что должны сделать Кристин Лагард и ее коллеги в условиях разгона инфляции в еврозоне до 8,1%.  Срочный рынок рассчитывает на увеличение затрат по займам на 130 б.п, в том числе на их рост на 50 б.п на одной из встреч Управляющего совета до октября. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, ЕЦБ готов начать использовать лекарство – ужесточение денежно-кредитной политики, однако должен подумать над побочными эффектами в виде замедления ВВП и повышения рисков фрагментации еврозоны. Ему предстоит нелегкая задача, что вкупе с падением фондовых индексов США и ростом доходности трежерис дает возможность для атак «медведям» по EURUSD. Вместе с тем, их неспособность удержать котировки ниже 1,068 чревата краткосрочной консолидацией в диапазоне 1,068-1,075.

Аналитика EURUSD на неделю Litefinance