Евро устал бояться. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 16.06.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Ожидания роста ставки ФРС хуже самого роста ставки

Рынки верили в повышение ставки по федеральным фондам на 75 б.п, вкупе с заявлением Джерома Пауэлла о том, что такие шаги в будущем вряд ли станут обычным явлением, это позволило EURUSD удержаться выше 1,04. Что дальше? 

Фундаментальный прогноз по евро на неделю

Судя по реакции инвесторов на первое с 1994 повышение ставки по федеральным фондам на 75 б.п, рынкам нравится решительность. Фондовые индексы выросли, а доходность казначейских облигаций США упала после того, как ФРС под огнем критики решилась на, казалось бы, отчаянный шаг. Хотя, на мой взгляд, рынки просто устали бояться. Ожидания смерти хуже самой смерти. В преддверии июньского заседания FOMC обстановка была настолько накалена, что не исключалось увеличение затрат по займам сразу на 100 б.п. Федрезерв решил этого не делать, что вкупе с умиротворяющей риторикой Джерома Пауэлла позволило EURUSD удержаться на краю обрыва.

Если ты закрываешь глаза на все, кроме инфляции, которая по сути является запаздывающим индикатором, и пытаешься его догнать, тебе ничего не остается как ускорять монетарную рестрикцию. Июньские медианные прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам предполагают ее рост до 3,4% к концу 2022. Это эквивалентно еще 175 б.п, то есть еще, как минимум, одному повышению на три четверти процента на одном из оставшихся в текущем году заседаний ФРС. В 2023 затраты по займам поднимутся до 3,8%, что существенно выше нейтрального уровня, который не замедляет, но и не ускоряет экономику. 

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Источник: Financial Times.

Несмотря на то, что Джером Пауэлл утверждает, что ФРС не пытается спровоцировать рецессию, шансы мягкой посадки практически равны нулю. Федрезерв открыто говорит, что она будет связана с некоторой болью. Это отражается в снижении прогнозов FOMC по ВВП на 2022 и 2023 до 1,7% по сравнению с мартовскими +2,2% и +2,8%. При этом центробанк полностью привержен идее возврата инфляции к таргету в 2% и удаляет формулировку «ожидает, что инфляция вернется к целевому ориентиру в 2%, а рынок труда останется сильным».

Джером Пауэлл успокаивает финансовые рынки: он не ожидает, что повышения ставки на 75 б.п. станут обычным явлением. Тем не менее, он вновь оставляет себе путь для отступления. «С точки зрения сегодняшнего дня, рост затрат по займам на полпроцента или на три четверти процента в июле выглядит наиболее вероятным». Сегодня – да, но что будет завтра? Не заставит ли взлет инфляции выше 9% поднять ставки сразу с 1,75% до 2,75%?

Желание сбить панику присутствовало и у ЕЦБ, который созвал экстренное заседание с целью урегулирования ситуации на долговом рынке еврозоны. Дифференциал доходности итальянских и немецких облигаций рос угрожающими темпами, и Европейскому центробанку заявлением о разработке новой программы анти-фрагментации удалось его снизить. Что это будет, никто не знает. Возможно, целевое QE, направленное на закрытие спредов. 

Динамика спреда доходность облигаций Италии и Германии

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, ФРС и ЕЦБ удалось успокоить финансовые рынки, что может привести к некоторой краткосрочной консолидации EURUSD в диапазоне 1,037-1,051. Лишь выход за его пределы позволит паре определиться с направлением дальнейшего движения. Пока же остаемся вне рынка, либо переходим к внутридневной торговле.

Аналитика Litefinance