Евро сменил кнут на пряник. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 22.07.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Кристин Лагард сумела найти компромисс внутри ЕЦБ

Американские горки по EURUSD после июльского вердикта ЕЦБ выглядят закономерно. Несмотря на повышение ставки по депозитам на 50 б.п, отсутствие прямого руководства расценивается как нерешительность.

Фундаментальный прогноз по евро на неделю

У каждого времени свои герои. Когда-то авторитарный стиль управления Марио Драги был необходим для спасения евро. Нынче он не смог пройти испытание на прочность даже в Италии. В том крайне тяжелом положении, в котором очутилась еврозона, всем нужны компромиссы. Как Риму, так и ЕЦБ. И Кристин Лагард сумела их найти, перейдя от политики кнута своего предшественника к раздаче пряников. «Ястребы» Управляющего совета получили повышение ставки по депозитам на 50 б.п, центристы – инструмент защиты трансмиссии, или TPI. Пара EURUSD изначально отреагировала ростом, но реальность быстро опустила «быков» с небес на землю. 

Первое с 2011 увеличение затрат по займам происходит на крайне неблагоприятном фоне, включая энергетический кризис, затяжную войну в Украине, политическую нестабильность в Италии и приближающуюся рецессию. Конечно же, когда инфляция в еврозоне достигла 8,6%, евро не выглядел таким слабым на протяжении 20 лет, а ФРС готова поднять ставку на 75, а возможно, и на 100 б.п., скромное ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ выглядит нелепо. +50 б.п к ставке по депозитам – вполне нормальный вердикт, однако несмотря на решительность центробанка сегодня, рынки не поверили в его решительность завтра. 

За свою недолгую четверть вековую историю ЕЦБ третий раз повышает затраты по займам в условиях кризиса. В 2008 речь шла о глобальной рецессии, в 2011 – о долговом кризисе еврозоны, нынче – об энергетическом. Два предыдущих случая завершились признанием собственных ошибок и ослаблением денежно-кредитной политики. То, что произошло один раз, может никогда не повториться, но то, что случилось дважды, обязательно повторится в третий раз. 

Повышение ставок ЕЦБ в условиях кризисов

Источник: Bloomberg.

О том, что ЕЦБ может сделать шаг назад, говорит и отсутствие прямого руководства. Обычно центробанки после повышения ставки намекают на ее рост в будущем. Причем, зачастую, на агрессивный, если хотят поддержать свою валюту. Кристин Лагард же ограничилась заявлением, что инфляция останется на повышенных уровнях отчасти из-за падения курса евро к доллару США, что увеличивает цены на импорт. Сложно ожидать четких указаний от француженки, которая ранее убедила рынки в повышении ставки по депозитам на 25 б.п, а сама повысила ее на 50 б.п. 

Отсутствие прямого руководства предполагает, что ЕЦБ перешел в режим «от заседания к заседанию», что с учетом сложной экономической и политической обстановки в еврозоне сигнализирует о постепенности, а не о решительности. Срочный рынок снизил ожидаемое значение ставки по депозитам, хотя по-прежнему верит в ее рост до 0,5% в сентябре. 

Прогнозы по ставке по депозитам ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Все возвращается на круги своя. Энергетический кризис никуда не исчез, Италия в хаосе, а ЕЦБ, в отличие от ФРС, предпочитает осторожность. Все это создает предпосылки для возвращения EURUSD к паритету. Сформированные на идее неспособности пары закрепиться выше 1,025 шорты держим и наращиваем на откатах.

Аналитика Litefinance