Евро и час «быка». Прогноз EURUSD на квартал от 13.03.2023: Долгосрочный анализ. Коррекция EURUSD закончилась?

Признаки охлаждения рынка труда США, паника из-за банкротства банка и ожидания повышения ставки ЕЦБ подбросили котировки EURUSD к месячным максимумам. Что дальше? 

Фундаментальный прогноз по евро на квартал

Беда пришла, откуда ее не ждали. Инвесторы долгое время готовились к релизу данных по рынку труда США, однако банкротство банка SVB оказалось куда более значимым событием для S&P 500 и EURUSD, чем взлет занятости на 311 тыс. в феврале. Страхи по поводу того, что ужесточение денежно-кредитной политики ФРС начинает оставлять рубцы на банковской системе, заставили бежать в казначейские облигации. Доходность двухлетних бумаг упала за сутки наиболее быстрыми темпами с 2008, а за трое суток рухнула как в октябре 1987, когда «черный понедельник» на рынке акций США ошеломил инвесторов.

Отчет об американской занятости на самом деле слабее, чем выглядит на первый взгляд. Несмотря на впечатляющий рост показателя в 311 тыс, безработица повысилась до 3,6%, а темпы роста средних зарплат снизились с мартовского пика в 5,9% до 4,6%. За последние три месяца они и вовсе упали до 3,6% г/г. Да и +0,2% м/м – это меньше, чем ожидали эксперты Bloomberg.

Динамика занятости в США

Источник: Wall Street Journal.

Большее число американцев в возрасте от 25 до 54 лет вливается в состав рабочей силы, давая возможность нанимателям гибко регулировать оплату труда. При этом признаки охлаждения рынка труда усугубляются банкротством SVB. В результате у ФРС будет меньше времени, чтобы оценить последствия самой агрессивной монетарной рестрикции за десятилетия.

Неудивительно, что деривативы подняли шансы роста ставки по федеральным фондам на 25 б.п. на мартовском заседании FOMC с 30% до 60%. Они видят потолок стоимости заимствований на уровне 5%, что существенно ниже 5,74%, имевших место за день до релиза данных по американской занятости. Более того, на рынки вернулась идея «голубиного» разворота – ожидается, что ставки до конца 2023 упадут на 50 б.п. со своего пика.

Динамика ожиданий снижения ставки ФРС до конца 2023

Источник: Bloomberg.

Если экономика США начинает охлаждаться, зараза распространится по всей банковской системе, а ФРС не просто закончит цикл ужесточения денежно-кредитной системы, но и перейдет к ее ослаблению, то не пора ли бежать от американского доллара? Тем более, что у инвесторов есть, что выбрать.

Согласно исследованиям Capital Economics, падение цен на газ в Европе на 90% с прошлого лета теперь оказывает не сдерживающий, а стимулирующий эффект на экономику еврозоны. Энергетический стимул может увеличить ВВП на 1,6%, что приблизительно соответствует годовым темпам роста. Berenberg Bank ожидает, что экономика вырастет в 2023 на 0,7%, хотя ранее прогнозировал ее сокращение на 1,3%.

Торговый план по EURUSD на квартал

Добавьте к этому веру рынка в рост ставки по депозитам на 50 б.п. с последующей «ястребиной» риторикой Кристин Лагард на заседании ЕЦБ 16 марта, и ралли EURUSD начнет казаться закономерным. Идея отскока пары из области 1,05-1,06 работает, как и рекомендации покупать при возврате выше 1,0575. Несмотря на то, что поддерживающие для банковской системы меры со стороны ФРС могут привести к ралли доходности трежерис, коррекция евро, похоже, подошла к концу. Пришло время «быков».

Аналитика Litefinance