Евро хватается за акции! В отличие от хедж-фондов, управляющие активами не спешат избавляться от единой европейской валюты

Коронавирус продолжает уносить жизни, люди в панике, банки и авторитетные организации пугают инвесторов замедлением китайского и глобального ВВП, а фондовый рынок ведет себя так, как будто мировая экономика находится в состоянии изобилия. Shanghai Composite растет на фоне очередного пакета стимулирующих мер от PBOC в виде снижения ставки по среднесрочным кредитам с 3,25% до 3,15% и новых инъекций ликвидности в 200 млрд юаней ($28,6 млрд) в рамках операций 7-дневного РЕПО. И если ралли S&P 500 уже давно никого не удивляет, то как быть с EuroStoxx 600? Европейский индекс также не устает обновлять исторические максимумы. Действительно ли все так плохо с экономикой еврозоны, как принято считать?

Динамика европейского рынка акций

Источник: Bloomberg.

Похоже, ультра-мягкой монетарной политики ЕЦБ и отрицательных ставок по займам достаточно для того, чтобы покупатели на европейском рынке акций чувствовали себя как рыба в воде. По мнению JP Morgan, ралли  EuroStoxx 600 имеет прекрасные шансы продолжиться, ведь только 23% бумаг, входящих в базу расчета индекса, достигли исторических максимумов. К тому же, с точки зрения P/E, европейским акциям есть куда расти. Для EuroStoxx 600 показатель составляет 15,4, для мирового MSCI – 17,5. 

Высокий спрос на эмитированные в Старом свете бумаги порождает такое явление как дивергенция в позициях спекулянтов. Если хедж-фонды активно продают евро, способствуя его падению к области почти 3-летнего дна, то управляющие активами, напротив, довели нетто-лонги до исторических пиков. Они покупают единую европейскую валюту в рамках операций по хеджированию ценовых рисков, связанных с инвестициями в выпущенные в Европе акции.

Динамика спекулятивных позиций по евро

Источник: Bloomberg.

Коррекция EuroStoxx 600 может запустить этот процесс вспять, способствуя откату EUR/USD, поэтому реакция пары на релизы данных по немецкому индексу настроений от института ZEW и по деловой активности Германии и еврозоны может оказаться непредсказуемой. По мнению экспертов Bloomberg,  ведущая экономика валютного блока уже в феврале начнет проявлять повышенную чувствительность к коронавирусу и связанному с ним замедлению ВВП Китая в первом квартале. Nordea Markets, напротив, считает, что между этими событиями должен иметь место временной лаг в 1-2 месяца. Если так, то сильный факт способен вернуть «быков» по EUR/USD к жизни. 

Поддержку доллару США оказывают не только высокий спрос на активы-убежища, предпочтительные по сравнению с остальными ставки американского долгового рынка и сильная статистика по Штатам. Опросы общественного мнения показывают, что рейтинги Дональда Трампа растут, а как свидетельствует история, что хорошо для действующего президента, то хорошо для гринбека и акций США. 

Динамика рейтинга кандидатов на пост президента США

Источник: Nordea Markets.

Ситуация для «быков» по EUR/USD по-прежнему крайне тяжела. Если воздвигнутые ими в области 1,08-1,083 редуты падут, на горизонте замаячат уровни 1,075 и 1,063. Лишь возврат котировок пары к сопротивлению на 1,087 позволит покупателям перевести дух.

Аналитика LiteForex