Доллар знает, что ничего не знает. Прогноз EURUSDделю от 22.03.2023: Среднесрочный анализ. Какой вердикт вынесет ФРС?

Что выбрать? Борьбу с инфляцией? Или ликвидацию банковского кризиса? Решение явно не будет простым, но Федрезерв должен его принять. Чему он отдаст предпочтение, и как отреагирует EURUSD? 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Мартовская встреча ФРС – уникальное событие. Как правило, в преддверии заседаний FOMC рынки знают, что собирается делать центробанк. Этому способствуют как спичи его чиновников, так и изучение инвесторами макростатистики. На этот раз, что будет делать Федрезерв не знает сам Федрезерв. Простых вариантов нет. Пауза будет сигнализировать, что регулятор не уверен в устойчивости банковской системы и экономики США в целом. Он видит проблемы, которые пока не видны рынку. Напротив, повышение ставки рискует усилить стресс.

Джером Пауэлл вынужден быть и пожарником и полицейским одновременно. ФРС приходится решать проблемы охлаждения высокой инфляции и раскаленного рынка труда и одновременно стоять на страже устойчивости банковской системы. Центробанк находится между молотом и наковальней, хотя рост фондовых индексов и самое быстрое однодневное повышение доходности 2-летних казначейских облигаций США с 2009 говорят о том, что самое страшное уже позади. Стоит ли расслабляться? В 2008 спустя неделю после краха Lehman Brothers S&P 500 вырос, однако затем рухнул на 46%.

Рост вероятности повышения ставки по федеральным фондам на 25 б.п. в марте с 60% до 89% в течение трех дней говорит о том, что инвесторы уверены: ФРС отдаст предпочтение борьбе с инфляцией. Однако 11 из 98 экспертов Bloomberg ожидают паузы, а Nomura Securities и вовсе прогнозирует ослабление денежно-кредитной политики.

Динамика ставки ФРС и ожиданий срочного рынка

Источник: Bloomberg.

Собака зарыта в том, что банковский кризис сделал за Федрезерв часть работы. Финансовые условия ужесточились до тех уровней, с которых началась монетарная рестрикция, а Apollo Global Management считает, что связанные с серией банкротств рыночные потрясения эквивалентны повышению ставки по федеральным фондам на 150 б.п. В этом есть определенный смысл, ведь несмотря на помощь со стороны ФРС и других регуляторов, банки станут намного осторожнее, темпы роста кредитования сократятся, что отразится на росте ВВП. Одновременно уменьшатся расходы домохозяйств, и они трижды подумают, брать ли деньги в долг в преддверии рецессии.

Что же будет делать ФРС? Вариантов множество. Она может поднять ставки, но успокоить рынки при помощи «голубиной» риторики. Или сделать паузу, но сигнализировать о возобновлении цикла монетарной рестрикции в будущем. Рынки волнует другое. Прогнозы FOMC. В декабре они предусматривали рост стоимости заимствований до 5,1% и отсутствие «голубиного» разворота в 2023. Если Федрезерв оставит предполагаемый потолок на прежнем уровне и подаст сигнал о снижении ставки уже в этом году, ралли EURUSD продолжится.

Прогнозы FOMC по ставке

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Напротив, повышение ожидаемого пика в диапазон 5,25-5,5% способно оказать пусть и временную, но поддержку американскому доллару. В таком случае будем ждать пике евро в направлении поддержки на $1,0715, что позволит нам купить пару подешевле. Таргеты по лонгам по EURUSD следует повысить до 1,09 и 1,1.

Аналитика Litefinance