Доллар вытащил первый скелет из шкафа. Прогноз EURUSD на неделю от 15.03.2023: Среднесрочный анализ. SVB – первая жертва монетарной рестрикции ФРС

Рано или поздно ужесточение денежно-кредитной политики ФРС должно было дать о себе знать. Как ни скрывали проблемы банки США, они в конечном итоге выступили наружу. Сколько еще скелетов в шкафу у американской экономики? Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

ФРС должна не только бороться с инфляцией и обеспечивать финансовую стабильность. Центробанк просто обязан быть хорошим психологом. В теории, отказ от повышения ставки по федеральным фондам в условиях банковского кризиса может успокоить финансовые рынки. Но успокоит ли? Если Федрезерв, еще неделю назад намеренный поднять стоимость заимствований на 50 б.п, из-за банкротств делает паузу, то ситуация действительно очень плоха. То же самое касается ЕЦБ, вера в решительность которого подтолкнула котировки EURUSD выше 1,075.

Статистика по февральской инфляции в США доказала: ФРС не может позволить себе просто сидеть и ждать. Пусть потребительские цены в годовом исчислении замедлились с 6,4% до 6%, а базовая инфляция – с 5,6% до 5,5%, как и предсказывали эксперты Bloomberg, однако разгон последнего индикатора до 5-месячного максимума в 0,5% м/м говорит о сохранении повышенного ценового давления.

Динамика инфляции в США

Источник: Wall Street Journal.

Пусть банкротство SVB заставляет ФРС делать трудный выбор между ценовой и финансовой стабильностью и является первым звоночком приближающейся рецессии, центробанк должен действовать. Если спад неизбежен, ему нужно создать подушку безопасности в виде высоких ставок, чтобы затем начать их снижать. В этом отношении 80%-я вероятность повышения стоимости заимствований на 25 б.п. на мартовском заседании FOMC выглядит логично.

Шансы такого шага выросли с 65%, что позволило подрасти и доходности казначейских облигаций. Одновременно предпринятый ФРС и другими регуляторами план по спасению банковской системы, наконец, нашел отклик на рынке акций. Комбинация растущих фондовых индексов и ставок по долгам не менее печальна для доллара США, чем падение S&P 500 и доходности трежерис. Она говорит об улучшении глобального аппетит к риску и способствует продолжению ралли EURUSD.

Динамика фондовых индексов США

Источник: Wall Street Journal.

Вера рынка, что ФРС не свернет со своего пути, пусть даже скелеты из шкафа продолжат появляться из-за отложенного эффекта воздействия монетарной политики на экономику, помогает… евро. Точно такие мысли у инвесторов возникают в отношении ЕЦБ. Вряд ли банкротство SVB заставит Европейский центробанк отказаться от идеи повышения ставки по депозитам на 50 б.п. до 3% на заседании 15 марта. Другое дело, Кристин Лагард может убрать указание на такой же шаг в будущем. Она будет говорить воинственно, но уклончиво.

Berenberg считает, что ЕЦБ намекнет на будущее ужесточение денежно-кредитной политики, но откажется говорить, каким оно будет. Pictet Wealth Management прогнозирует, что крах SVB сделает Европейский центробанк более осторожным. Это может привести к фиксации прибыли по лонгам по евро.

Торговый план по EURUSD на неделю

Пока все идет по плану. Неспособность «медведей» по EURUSD удержать котировки ниже 1,0705 привела к продолжению ралли, а идея восстановления восходящего тренда сохраняет свою актуальность. Другое дело, что уровни 1,076 и 1,08 могут на время остановить «быков».

Аналитика Litefinance