Доллар вернулся к старым правилам игры. Прогноз EURUSD на неделю от 23.02.2023: Среднесрочный анализ. Гринбэк укрепляется на том же фоне, что и в 2022

Чем выше ожидания по ставке ФРС, тем выше доходность трежерис, тем ниже S&P 500 и EURUSD. Ничего не напоминает? Лично мне – события трех первых кварталов 2022, по итогам которых индекс USD поднялся к 20-летнему пику. 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Сильные данные по европейской деловой активности подняли ожидания потолка ставки по депозитам ЕЦБ на срочном рынке до 3,75%. Это самый высокий уровень с 2001, когда Европейский регулятор всеми силами пытался поддержать жизнеспособность новой валюты. Казалось бы, что еще нужно для роста евро? Неперестающая преподносить приятные сюрпризы экономика еврозоны и выглядящий самым «ястребиным» среди крупных центробанков ЕЦБ. Однако всего этого недостаточно, когда на стороне «медведей» по EURUSD играют фондовые индексы США.

На рынок акций наконец-то вернулся Страх. Индекс волатильности VIX, известный как индекс страха, идет с S&P 500 рука об руку. Инвесторов вновь пугает готовая переписать психологически важную отметку 4% доходность 10-летних трежерис. Они вновь задаются вопросом, как высоко она может подняться? Мы как будто видим один и тот же сон: как и на протяжении первых трех кварталов 2022 ожидания продолжения цикла монетарной рестрикции ФРС приводили к повышению ставок долгового рынка и топили фондовые индексы.

Динамика S&P 500 и волатильности рынка акций

Источник: Bloomberg.

До середины февраля акции реагировали на сильную макростатистику по Штатам совсем не так, как облигации. Долговые обязательства первыми поверили ФРС. Они априори первыми разбираются в функции реагирования центробанка: если инфляция не будет снижаться, то Федрезерв продолжит ужесточать денежно-кредитную политику. Уже сейчас срочный рынок ожидает потолок ставки по федеральным фондам на уровне 5,33%, хотя месяц назад речь шла о 4,9%.

Одно дело, когда фактическая ставка приближается к предполагаемому пику. Это позволяет говорить, что большая часть позитива уже заложена в курсе доллара, и способствует его снижению. Другое, когда предполагаемый пик растет, а его дифференциал с текущей стоимостью заимствований расширяется. Значит, и гринбэку есть куда расти. 

Ему на помощь приходит обвал фондовых индексов США, которые окончательно избавились от иллюзии «голубиного» разворота ФРС. При этом ухудшение глобального аппетита к риску подставляет плечо такой валюте-убежищу как американский доллар. Если до экватора февраля сильные данные по Штатам поддерживали S&P 500, порождая надежду сильной корпоративной отчетности, то затем все вернулось на круги своя. Чем крепче стоит на ногах экономика, тем выше предполагаемый потолок ставки, тем шире разница с ее фактическим значением. Тем сильнее доллар США.

Торговый план по EURUSD на неделю

Что касается протокола последнего заседания FOMC, то он оказался таким скучным, как и предполагалось. Три недели для рынка очень много. Если накануне той встречи два месячных показателя потребительских расходов были отрицательными, а инфляция на протяжении трех месяцев не росла выше 0,3% м/м, то затем все изменилось. При этом дна у падающего S&P 500 пока не видно, что заставляет сомневаться в способности EURUSD удержаться в пределах диапазона консолидации 1,06 - 1,085. Обновление февральского минимума усилит риски дальнейших распродаж.

Аналитика Litefinance