Доллар споткнулся, но не упал. Пока. Прогноз по доллору на квартал от 29.03.2023: Долгосрочный анализ. Гринбэк потерял большую часть своего блеска

Банковский кризис – это цветочки. Ягодки начнутся позже. Из-за увеличения доли займов в общем объеме задолженности корпораций их прибыль будет падать. Это прямой путь к сокращению инвестиций и увольнениям. А там и до рецессии рукой подать. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на квартал

Даже звезды со временем теряют свой блеск. Доллар США – не исключение. В недалеком прошлом гринбэк сиял на Forex благодаря американской исключительности, агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики ФРС и статусу главного актива-убежища. Банковский кризис лишил его основных козырей. Золото, иена и франк рассматриваются инвесторами как лучшие спасительные гавани, а большая вероятность рецессии в экономике США, чем в еврозоне верой и правдой служит «быкам» по EURUSD. Доллар цепляется разве что за возможность продолжения Федрезервом цикла монетарной рестрикции, но это крайне ненадежный драйвер его роста.

Повышение ставки по федеральным фондам с 0,25% до 5% привело к тому, что американская экономика споткнулась, но пока не упала. Одними из первых ощутили на себе последствия самого агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС банки. Банкротство трех из них – цветочки, по сравнению с тем, что может произойти позже.

Снижение объемов кредитования с последующими замедлением ВВП – далеко не самая большая проблема. Компании привыкли жить в условиях низких ставок. Если в 1990 доля процентов по уплачиваемым нефинансовыми корпорациями займам составляла 13,3% от непогашенной задолженности, то в 2021 она уменьшилась до 3,6%. Сейчас показатель вновь начинает расти, что негативно отразится на прибыли. Это чревато как сокращением инвестиций, так и массовыми увольнениями.

Банковский кризис подталкивает экономику США к рецессии, о чем говорит президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. По мнению экспертов Bloomberg, вероятность спада в течение ближайших 12 месяцев выросла до 60% и впервые за долгое время обогнала аналогичный показатель по еврозоне.

Динамика вероятности рецессии в США и еврозоне

Источник: Bloomberg.

А ведь валютный блок из-за войны в Украине и энергетического кризиса находился от рецессии на расстоянии вытянутой руки. Улучшение состояния экономики ЕС на фоне роста опасений за судьбу американской является важным драйвером ралли EURUSD.

Испуганные приближающимся Апокалипсисом инвесторы скупают трежерис как горячие пирожки, что приводит к снижению их доходности. В таких условиях золото, японская иена и швейцарский франк забирают у доллара США статус основного актива-убежища. Гринбэку остается только верить, что стабилизация ситуации в банковской сфере позволит ФРС продолжить цикл монетарной рестрикции. Увы, но деривативы продолжают делать ставки на «голубиный» разворот Федрезерва в 2023.

Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС

Источник: Nordea Markets.

Торговый план по EURUSD на квартал

Позиция ЕЦБ выглядит куда более грозной. Согласно инсайду Bloomberg, авторитетный чиновник Управляющего совета Изабель Шнабель голосовала на мартовской встрече за то, чтобы сохранить четкие указания о дальнейшем повышении ставки по депозитам. «Ястребы» Европейского центробанка не дремлют, что поддерживает EURUSD и способствует продолжению ралли в направлении ранее озвученных таргетов на 1,12 и 1,14. Сохраняем акцент на покупки.

Аналитика Litefinance