Доллар перевернул страницу. Прогноз EURUSD на неделю от 12.09.2024: Среднесрочный фундаментальный анализ. Победа над инфляцией достигнута?

Перевернута ли в книге экономики США страница высокой инфляции? Рынки в этом сильно сомневаются. Рост доходности трежерис и шансов снижения ставки ФРС на 25 б.п в сентябре оказали поддержку гринбэку. Торговый план по EURUSD.

Ключевые факты

Базовая инфляция в США неожиданно ускорилась.

Перед ФРС возникла новая проблема.

«Голубиная» риторика ЕЦБ создаст давление на евро.

EURUSD рискует рухнуть к 1,0945 раньше, чем предполагалось.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю  

Отчет об американской инфляции за август стал холодным душем для казначейских облигаций и заставил метаться как тигр в клетке американские фондовые индексы. Ускорение базовой инфляции до 0,3% м/м вынудило инвесторов сомневаться в агрессивном старте цикла монетарной экспансии ФРС, подбросило вверх достигшую накануне 2-летнего дна доходность трежерис и позволило «медведям» по EURUSD на расстояние вытянутой руки приблизится к психологически важной отметке 1,1. 

Динамика американской инфляции

Источник: Bloomberg.

Инвесторы обратили внимание не на замедление потребительских цен с 2,9% до 2,5% г/г, а на ускорение трехмесячного индекса базовой инфляции с 1,6% до 2,1%. И пусть главный экономический советник Джо Байдена бывший член FOMC Лаэль Брейнард утверждает, что последний отчет переворачивает страницу высоких цен, на самом деле у ФРС возникает серьезная проблема. Последние данные не выявили признаков серьезного охлаждения рынка труда, но указали на липкий характер инфляции. Если она вновь начнет ускоряться, как в 1970-х, центробанк рискует встать на старые грабли. Его предшественники преждевременно объявили победу над CPI и поплатились за это двойной рецессией. 

Оптимальный вариант в такой ситуации – начать ослаблять денежно-кредитную политику со стандартного шага в 25 б.п. Срочный рынок увеличил шансы такого исхода в сентябре с 66% до 87%. При этом деривативы все еще не отпускают идею рецессии. Они продолжают настаивать на снижении ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024, причем ее резка на 50 б.п ожидается в ноябре. Именно поэтому EURUSD пусть и продвигается на юг, но с оглядкой на тылы. 

Возможно, ускорение падению основной валютной пары придаст ЕЦБ. Все 68 экспертов Bloomberg ожидают снижения ставки по депозитам на 25 б.п до 3,5% 12 сентября. Их прогнозы предусматривают падение стоимости заимствований до нейтрального уровня в 2,5% и два акта монетарной экспансии в 2024. Еще один должен состояться в декабре. Однако стоит Кристин Лагард заговорить об октябре, а прогнозам центробанка указать на слабость экономики еврозоны и уверенное снижение инфляции, как падение EURUSD наберет обороты. 

Прогнозы о нейтральной ставке ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

Таким образом, экономика США работает нормально, и слишком рьяно взявшаяся за дело монетарной экспансии ФРС рискует вновь разогнать инфляцию. В то же время слабость еврозоны и растущие риски сползания региона в дефляцию чреваты «голубиной» риторикой ЕЦБ, которая откроет дверь для продолжения нисходящего движения по основной валютной паре. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Если Кристин Лагард действительно сделает намек на снижение ставки по депозитам в октябре, EURUSD рискует достигнуть второго из двух ранее обозначенных таргетов по шортам на 1,1 и 1,0945 раньше, чем можно было ожидать. Сохраняем акцент на продажи евро против доллара США.

Аналитика Litefinance