Доллар: от пира к голоду. Прогноз EURUSD Forex от 23.11.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Закончилась ли сказка для гринбэка?

Сломан ли нисходящий долгосрочный тренд по EURUSD? Козыри «медведей», вроде бы, продолжают работать, однако уже не так, как раньше. Что изменилось?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Сказка когда-нибудь заканчивается. Даже если это сказка для американского доллара. Гринбэк продолжает цепляться за старые драйвера роста, но время неумолимо. Они работают уже не так, как прежде. Инвесторы все больше сомневаются, что дивергенции в экономическом росте США и еврозоны и в монетарной политике ФРС и ЕЦБ способны восстановить нисходящий тренд по EURUSD. Эти факторы уже заложены в котировки основной валютной пары, а поднимающий голову Старый Свет заряжает поклонников евро оптимизмом. 

Рост потребительских настроений в валютном блоке до 5-тимесячного максимума свидетельствует, что домохозяйства проявляют устойчивость даже в то время, когда регион, вероятнее всего, находится в рецессии. В этом отношении предстоящие релизы данных по европейской деловой активности не пугают «быков» по EURUSD. Да, индексы менеджеров по закупкам, вероятнее всего, продолжат пребывать ниже критической отметки 50, что свидетельствует о спаде. Однако потребители готовы пережить невзгоды. 

Динамика индекса настроений потребителей в еврозоне

Источник: Bloomberg.

Это обстоятельство вкупе с заявлением Trafigura Group, что благодаря мягкой погоде Европе удастся избежать нехватки газа этой и следующей зимой, наводит на мысль, что экономика еврозоне не так слаба, как предполагалось. А вот Штатам после пира может угрожать голод.

Американская исключительность была связана с буфером в $2,3 трлн избыточных сбережений к середине 2021, которые возникли благодаря резкому снижению спроса и масштабным фискальным стимулам во время пандемии. По оценкам ФРС, к середине 2022 эта сумма упала до 1,7 трлн, а норма сбережений рухнула с 33% в разгар эпидемии до 3,1%. 

Динамика избыточных сбережений американцев

Источник: Bloomberg.

Чем быстрее истощается буфер, тем менее воинственной становится ФРС. ЕЦБ же напротив должен сохранять свою решимость на фоне более высокой инфляции в еврозоне, чем в США. Об этом говорил глава Банка Австрии Роберт Хольцманн, призывая к повышению ставки по депозитам на 75 б.п в декабре. 

Его позиция перекликается с ОЭСР. Парижская организация утверждает, что Европейский центробанк должен ускориться и довести затраты по займам с 1,5% до 4-4,25% к середине 2022, что намного выше, чем в настоящее время ожидается инвесторами. В частности, на днях BNP Paribas прогнозировал, что ставка по депозитам вырастет до 3%. ОЭСР ожидает, что инфляция в еврозоне в 2023 в среднем составит 6,8%, а не 6,3%, как предполагалось ранее. Прогноз же по инфляции в США в 3,5% мало отличается от предыдущего. Организация считает, что роста ставки по федеральным фондам до 5,25% окажется достаточно, чтобы вернуть цены к таргету в 2%. 

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, дивергенция в экономическом росте США и еврозоны начинает сужаться, а ЕЦБ готов нагнать ФРС на дороге монетарной рестрикции. Это является подтверждением гипотезы о сломе нисходящего тренда по EURUSD и позволяет переходить от краткосрочных продаж к среднесрочным покупкам евро на прорыве сопротивлений на $1,033 и $1,04.

Аналитика Litefinance