Доллар оценивает риски. Прогноз EURUSD на неделю от 27.12.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Что может пойти не так в 2023?

Прогнозы – вещь неблагодарная. Особенно если раньше в них были допущены серьезные ошибки. Инвесторы должны спокойно относиться к новым оценкам и держать в уме хвостовые риски. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Кто не ошибается, тот не работает. Но когда и рынки, и ФРС так сильно ошиблись в 2021, когда оценивали перспективы 2022, невольно задумываешься, что в 2023 все может быть совсем не так, как они прогнозируют. Центробанк настаивает на росте ставки по федеральным фондам до 5,25% с последующим удержанием ее на этом уровне, по меньшей мере, до конца следующего года. Инвесторы считают, что потолок ставки находится ниже, а на финише 2023 она упадет на 50 б.п. от пика. Если и те, и те ошибаются, возможен какой-то третий вариант?

В конце прошлого года Федрезерв считал, что инфляция замедлится сама по себе. В результате ставки не нужно будет повышать более чем на 75-100 б.п. По факту потребительские цены разогнались до 40-летних пиков, а стоимость заимствований возросла на 425 б.п. В 2023 Джером Пауэлл и его коллеги ожидают замедления инфляции до 3-4% и дальнейшего роста ставки по федеральным фондам выше 5%. 

Аналитики Уолл-Стрит прогнозировали, что 2022 окажется так себе для S&P 500, однако фондовый индекс готов просесть на 19%. Это станет его худшим результатом с 2008. В чем причина таких существенных расхождений между прогнозами и реальностью? Вероятнее всего, собака зарыта в недооценке так называемых хвостовых рисков. Это события, которые кажутся маловероятными, однако их наступление существенно меняет расстановку сил на рынках. К таким рискам на 2022 относились война в Украине и вспышка COVID-19. На 2023 их перечень иной.

Хвостовые риски мировой экономики

Источник: Wall Street Journal.

Наиболее опасной инвесторам представляется вероятность нового пика инфляции. В настоящее время цены замедляются, но что будет, если они снова будут расти? ФРС вернется к агрессивному повышению ставок, что поддержит доллар США.

Вторым по значимости хвостовым риском представляется глубокая и продолжительная рецессия в мировой экономике. Многие рассчитывают на мягкую посадку или на скоротечный и незначительный спад. Если их надежды не оправдаются, Федрезерв будет вынужден совершить «голубиный» разворот и накачать финансовые рынки дешевой ликвидностью. Гринбэк упадет. 

Есть определенные страхи, что центробанки окажутся более «ястребиными», чем в настоящее время выглядят. На мой взгляд, здесь может присутствовать селективный подход. В частности, полпреды ЕЦБ Клаас Кнот и Изабель Шнабель утверждают: центробанк сделал только полдела, а рынки недооценивают пик ставки по депозитам. Такая риторика оказывает поддержку EURUSD. 

Ухудшение геополитической ситуации является еще одним хвостовым риском. Эскалация вооруженного конфликта в Украине или война в Тайване способны стать очередным ударом для мировой экономики и взвинтить спрос на активы-убежища, в том числе на доллар США.

Торговый план по EURUSD на неделю

Таким образом, для «медведей» по EURUSD еще ничего не потеряно, ведь произойди одно или несколько маловероятных на первый взгляд событий, как они вновь ринутся в атаку. Пока же инвесторы ожидают ралли Санта-Клауса и присматриваются к покупкам евро на прорыве сопротивления на $1,0655.

Аналитика Litefinance