Доллар не блефует. Прогноз EURUSD Forex на неделю от 19.08.2022: ФРС не намерена идти на поводу у рынков

Ралли американских фондовых индексов является чуть ли не единственной спасительной соломинкой для EURUSD. Тем не менее, оно зашло слишком далеко и мешает ФРС выполнять свою работу. Чем это чревато? 

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Если ФРС сегодня «ястреб», то завтра она может превратиться в «голубя». Так было уже много раз, так что снижение ставки по федеральным фондам в 2023 возможно. Фондовые индексы продолжают считать, что Федрезерв блефует, утверждая, что монетарная рестрикция продолжится, а после достижения пика затраты по займам пробудут там очень долго. Вкупе с ростом корпоративных прибылей, в трех из четырех случаев превзошедших прогнозы экспертов Уолл-Стрит, и устойчивостью американской экономики это позволило S&P 500 взлететь на 17% от уровней июньского дна. Ралли рынка акций США – чуть ли не единственный фактор, который удерживает EURUSD от падения ниже паритета. 

Как долго оно продлится? Morgan Stanley ожидает падение на 9% к концу 2022, Bank of America считает, что фондовый индекс просядет на 16%. Один из главных «быков» JP Morgan, напротив, предупреждает, что нет смысла охотиться за скидками – ожидать очередного падения S&P 500 к 3500. ФРС рискует нарушить работу рынков, заняв чересчур «ястребиную» позицию в преддверии промежуточных выборов в США. 

Инвесторы продолжают верить в так называемый пут ФРС, ситуацию, когда центробанк приходит на помощь падающим рынкам. Так было в 2019, когда после серии повышений ставки по федеральным фондам в 2015-2018 регулятор ее снизил. Так было в 2020, когда он бросил спасательный круг фондовым индексам в виде колоссальных монетарных стимулов. Пике доходности трежерис сигнализирует, что история повторится. Ранее ставки по долгам начинали падать до того, как вниз шла ставка по федеральным фондам. 

Динамика ставки ФРС и доходности трежерис

Источник: Wall Street Journal.

Увы, но в недавних случаях инфляция не находилась так высоко, как сейчас. И рынки не затрудняли работу Федрезерва, ослабляя финансовые условия. Поэтому направление движения ставки по федеральным фондам определено, другое дело, насколько быстро она будет повышаться? Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард не понимает, почему нужно оттягивать увеличение затрат по займам и переносить его на 2023? Есть хорошая макростатистика и высокая инфляция. Значит, следует как можно быстрее двигаться к уровню ставки, который сдерживает экономический рост. Включая ее повышение на 75 б.п в сентябре. 

Динамика финансовых условий в США

Источник: Bloomberg.

Напротив, глава ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж отмечает, что монетарная политика действует с временным лагом, и призывает к осмотрительности. Она напомнила, что ФРС одновременно сворачивает баланс, что также тормозит экономику. Деривативы CME выдают 60%-ю вероятность, что на ближайшем заседании FOMC ставка вырастет на 50 б.п.

Торговый план по EURUSD на неделю

Джерому Пауэллу по силам остановить ралли фондовых индексов США. Ожидания его «ястребиной» риторики в ходе выступления в Джексон Хоуле 26 августа чреваты падением рынка акций, ухудшением глобального аппетита к риску и дальнейшим снижением EURUSD ниже паритета. Первый таргет по шортам на 1,01 парой уже выполнен, на очереди следующие. В том числе, 0,97. Рекомендация – продавать.

Аналитика Litefinance