Доллар идет по тонкому льду. Прогноз EURUSD на неделю от 24.03.2023 Среднесрочный анализ. Малейшая ошибка ФРС грозит рецессией

Рыночные условия меняются так часто, что голова идет кругом. Если на протяжении большей части 2022-2023 плохие новости от экономики были хорошими для рынка, то сейчас у инвесторов новая тема. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Вас никогда не удивляло, почему предлагают торговых роботов, которые на истории демонстрировали феноменальные результаты? Зачем отдавать другим такое богатство? Лично меня – нет. Продавцы знают, что они обречены. Ни один торговый робот не сможет приспособиться к меняющимся рыночным условиям. В теории, сильная экономика – повод купить акции, так она сулит рост корпоративной прибыли. Однако на протяжении большей части 2022-2023 хорошие новости от экономики были плохими для фондовых индексов. И наоборот. Инвесторы рассчитывали, что ухудшение статистики заставит ФРС понизить ставку. В марте рынок еще больше изменился. Само снижение ставки начинает восприниматься как негатив для S&P 500.

На первый взгляд, все выглядит прекрасно. За счет ужесточения условий кредитования банки выполнят за ФРС часть работы, и она не станет слишком высоко поднимать стоимость заимствований. Федрезерв понимает, что начинает идти по тонкому льду, и серия банкротств свидетельствует о приближении рецессии. Завершение цикла монетарной рестрикции обычно создает попутный ветер для акций и встречный для доллара США, однако инвесторы должны быть осторожны со своими желаниями. Масштабы «голубиного» разворота, учитываемого в настоящее время рынками, говорят о том, что центробанку придется бороться со спадом в экономике. И в этом отношении ожидание снижения ставок становится плохой новостью для S&P 500.

Динамика P/E и ставки по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

О том, что сама ФРС готовится к рецессии, говорит и снижение прогнозов FOMC по ВВП США на 2023 с 0,5% до 0,4%. Казалось бы, совсем ничего – 0,1 п.п. Однако давайте вспомним, в каких условиях были сделаны эти оценки. Во время предыдущей, декабрьской встречи FOMC опережающий индикатор от ФРБ Атланты показывал, что американская экономика расширится в первом квартале на 0,7%. В марте эта оценка выросла до 3,2%. Штаты выглядят существенно лучше, а Федрезерв снижает прогноз. Он явно учитывает возможный спад. 

Неспособность рынка акций определиться с дальнейшим движением понятна. История помнит Пола Волкера как убийцу инфляции, а Бена Бернанке – как спасателя от кризиса. Джерому Пауэллу грозит опасность выполнить обе роли сразу, или, что еще хуже, сделать выбор в пользу одной из них. Противоречие налицо. Для борьбы с высокими ценами используются повышение ставок и изъятие ликвидности. Для спасения экономики – снижение ставок и вливание ликвидности.

Главная опасность заключается в том, что можно получить худшее: полномасштабный кризис, который приведет к рецессии. Это заставит центробанк отказаться от борьбы с инфляцией, которая все еще будет находиться на повышенном уровне.

Торговый план по EURUSD на неделю

Когда рынок меняет нарративы как перчатки, говорить об устойчивых тенденциях не приходится. И все же, я – оптимист, верю в лучшее. В то, что серьезного кризиса не случится, а завершение цикла монетарной рестрикции ФРС по-прежнему является «бычьим» фактором для EURUSD.  Пока пара держится выше 1,0715, сохраняем акцент на покупках.

Аналитика Litefinance