Доллар дальше своего носа не видит. Прогноз EURUSD на неделю от 21.12.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Последствия решения Банка Японии еще предстоит оценить

Пока сложно с уверенностью сказать, как финансовые рынки отреагируют на вердикт BoJ. Достаточно ли будет текущего роста доходности, или инвесторы потребуют больше? Поэтому смотрим на то, что вблизи. Торговый план по EURUSD.

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Испортил ли Банк Японии Рождество финансовым рынкам? Или они, напротив, получат допинг благодаря его решению расширить целевой диапазон доходности облигаций? Прецедент создан: один из крупнейших центробанков в мире пошел на поводу у инвесторов. Почему бы то же самое не сделать Федрезерву? В итоге принцип «не ходите против ФРС» выглядит не столь устрашающе, как раньше. И это может вдохновить фондовые индексы и EURUSD на ралли.

На бумаге вердикт BoJ усилит риски репатриации капитала в Японию, что приведет к росту доходности облигаций по всему миру. Главными бенефициарами должны стать иена и доллар США. Гринбэк – благодаря повышению ставок американского рынка долга, иена – из-за закрытия трейдерами carry-позиций на фоне повышения стоимости фондирования. Популярность игры на разнице в последнее время росла как на дрожжах, однако Банк Японии испортил Рождество ее поклонникам.

Динамика индекса carry trade

Источник: Bloomberg.

Хотя расширение таргетируемого диапазона BoJ не идет ни в какое сравнение с агрессивным повышением ставки ФРС, инвесторы опасаются, что оно ознаменует конец эры легких денег. Действительно, капитализация глобального рынка долга с отрицательной доходностью, когда-то доходившая до $18 трлн, в настоящее время уверенно обнуляется. Это плохая новость для рискованных активов, ведь финансирование дорожает с каждым днем.

Динамика глобального рынка долга с отрицательной доходностью

Источник: Bloomberg.

Есть опасения, что Банк Японии дал инвесторам дюйм, а они могут потребовать милю. Goldman Sachs предупреждает, что расширение целевого диапазона доходности облигаций – первый шаг. В 2023 BoJ повысит ставку овернайт.

С другой стороны, есть закон убывающей эффективности на финансовых рынках. Неожиданное решение центробанка производит наибольший шок в самом начале. В последствии эффективность его воздействия на рынок снижается. Поэтому текущий рост трежерис и связанное с ним укрепление доллара США могут носить временный характер. В дальнейшем ставки по казначейским облигациям будут реагировать исключительно на приближение рецессии и замедление инфляции. Такой сценарий развития событий благоприятен для EURUSD.

Любопытно, что закон убывающей эффективности лег в основу исследований Goldman Sachs о монетарной рестрикции ФРС. Принято считать, что она воздействует на экономику с временным лагом. Банк согласен с этим, однако утверждает: наибольшее влияние повышение ставок оказывает через 6 месяцев, а затем его эффект ослабевает. Если так, то текущее замедление инфляции может оказаться временным явлением, а ее ускорение в 2023 станет основанием для роста ставки ФРС выше 5,25%.

Торговый план по EURUSD на неделю

Многое на Forex покрыто туманом. Приходится смотреть на то, что под носом. И здесь ключевой вопрос: состоится ли очередное ралли Санта-Клауса? В условиях неопределенности имеет смысл придерживаться стратегии постановки отложенных ордеров от уровня 1,0575 на продажу, от 1,0655 – на покупку EURUSD.

Аналитика Litefinance