Доллар блефует и выигрывает. Прогноз по доллару EURUSD на неделю от 21.09.2023

Если американская экономика продолжит оставаться такой же сильной, ФРС придется сделать больше, чтобы вернуть инфляцию к таргету. Впрочем, рынок зацепило нечто другое. Что именно?

Фундаментальный прогноз по доллару на неделю

Работа на Forex частенько напоминают игру в покер. ФРС делает ставку, а инвесторы пытаются определить, блефует центробанк или нет. Падению EURUSD по итогам сентябрьской встречи FOMC способствовал вовсе не то, что 12 из 19 чиновников ожидают повышения стоимости заимствований в 2023 до 5,75%. Рынок в это не верит. Другое дело, что обновленные прогнозы предполагают меньшее количество актов монетарной экспансии в следующем году. 

Федрезерв недвусмысленно дал понять, что победа над инфляцией еще не достигнута. Большинство полпредов FOMC склоняются к мысли, что новому шагу в 25 б.п. на пути ужесточения денежно-кредитной политики быть. Центробанк не ожидает, что инфляция вернется к таргету в 2% ранее 2026. Он планирует ее увидеть на отметке 2,6% к концу следующего года. В итоге прогнозируется, что ставка по федеральным фондам на исходе 2024 будет в диапазоне 5-5,25%, а не 4,5-4,75%, как предполагалось ранее. 

Прогнозы ФРС по ставке по федеральным фондам

Источник: Wall Street Journal.

Стремление поддерживать на плаву идею повышения стоимости заимствований до 5,75% понятно. Если ФРС этого не сделает или, не дай Бог, сообщит о завершении цикла монетарной рестрикции, инвесторы тут же начнут закладывать ожидания снижения ставки. Это уронит доходность трежерис, поднимет фондовые индексы и ослабит доллар США. В итоге финансовые условия станут менее жесткими, а борьба с инфляцией – более трудной.

Рынок раскусил этот блеф, однако более длительное удержание затрат по займам на высоком уровне стало для него своеобразным сюрпризом. Еще пару недель назад деривативы сигнализировали о снижении ставки по федеральным фондам до 4,5% в 2024, то есть на 100 б.п. После пресс-конференции Джерома Пауэлла цифра выросла до 4,8%. Пусть это не 5,1%, как предусматривает средний сентябрьский прогноз FOMC, но уже близко к нему.

Рыночные ожидания по ставке по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

Масла в огонь распродаж EURUSD подлил тот факт, что ФРС ни в коем случае не прогнозирует рецессию, а также выступление Джерома Пауэлла. Председатель Федрезерва отметил: если экономика США окажется сильнее, чем ожидается, то центробанку придется сделать больше, чтобы вернуть инфляцию к таргету в 2%.

«Ястребиная» пауза в исполнении ФРС удалась. Ожидания смерти хуже самой смерти, и сохранение интриги по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики укрепило доллар США. Пусть инвесторы и считают, что это очередной блеф Федрезерва. EURUSD продавали на контрасте. В отличие от Джерома Пауэлла, Кристин Лагард дала ясно понять: текущий уровень ставки по депозитам вполне приемлем. Инвесторы поняли, что цикл закончен и начали продавать евро на ожиданиях монетарной экспансии.

Торговый план по EURUSD на неделю

ФРС просто не повторила ошибки ЕЦБ.  После ее заседания сформированные от 1,0715 и наращенные от 1,065 шорты по EURUSD выглядят убедительно. Удерживаем их, в качестве первого таргета выступает отметка 1,059.

Аналитика Litefinance