Доллар берет тайм-аут. Прогноз EURUSD на неделю от 24.10.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. На все нужно время

Только в идеальном мире повышение ставки приводит к быстрому возвращению инфляции к таргету в 2%. В реальных условиях есть место для временных лагов. Как они будут воздействовать на EURUSD? 

Фундаментальный прогноз по EURUSD на неделю

Для того чтобы зарабатывать на Forex, мало знать направление. Нужно выбрать подходящий момент. Время – очень важный фактор. Принимая решения, инвесторы пытаются залезть в голову ФРС, а для этого используют макростатистику. Именно поэтому рынок чутко реагирует на данные по занятости и инфляции в США. Проблема в том, что монетарная политика воздействует на экономику с временным лагом. И это обстоятельство нужно учитывать при торговле EURUSD.

Согласно исследованиям МВФ, изменения процентных ставок оказывают влияние на ВВП приблизительно через год, на инфляцию – через 3-4 года. Когда бывший председатель ФРС Пол Волкер быстро поднял ставку по федеральным фондам до 20% в 1979, это привело к почти мгновенной рецессии, но инфляции потребовалось около трех лет, чтобы вернуться к приемлемому уровню. По данным Банка Англии, повышение затрат по займам на 100 б.п. сокращает ВВП на 0,6 п.п, потребительские цены – на 1 п.п. через 2-3 года.

В настоящее время инвесторы удивляются двум вещам: почему вопреки агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики ФРС базовая инфляция продолжает повышаться, и почему экономика настолько устойчива? Согласно консенсус-прогнозу экспертов Bloomberg, ВВП США в третьем квартале расширится на 2%, модель от ФРБ Атланты сигнализирует о 3%. Предполагается, что в основе ускорения экономического роста будет лежать внешняя торговля, состояние которой улучшается уже пятый месяц подряд.

Динамика ставки по федеральным фондам

Источник: Bloomberg.

Если исходить из предположения МВФ, в 2023 мы не увидим существенного замедления американской инфляции. Возможно, Штаты окунутся в рецессию, но цены продолжат оставаться высокими. И прогноз срочного рынка, что пик ставки по федеральным фондам составит 5%, может оказаться несостоятельным. Представьте, как будет реагировать ФРС, если базовая инфляция застынет выше 5% на протяжении всего года? На мой взгляд, о «голубином» развороте не стоит даже думать.

Не следует также рассчитывать, что планы Федрезерва изменит рецессия. Она должна быть очень глубокой, чтобы центробанк вернулся к QE или стал снижать ставки. С учетом текущей устойчивость экономики США сильный спад представляется маловероятным. Мягкая посадка – очень хороший сценарий для доллара. Поэтому нисходящий тренд по EURUSD остается в силе.

Краткосрочно может происходить что угодно. Валютные интервенции Банка Японии, лучшее недельное ралли S&P 500 с июня и ожидания повышения ставки по депозитам ЕЦБ на 75 б.п. на заседании 27 октября из-за рекордной инфляции в еврозоне способны подтолкнуть евро выше. Но все это временные факторы.

Динамика европейской инфляции

Источник: Bloomberg.

Торговый план по EURUSD на неделю

Печальный опыт сентябрьского вмешательства BoJ в жизнь Forex свидетельствует, что иена скоро ослабнет. Даже «ястребы» Европейского центробанка не видят стоимость заимствований выше 3%. Все это дает нам основания придерживаться стратегий продаж EURUSD на росте. Неспособность пары зацепиться за 0,9845 – повод для формирования шортов.

Текущий курс EURUSD на международном валютном рынке форекс составляет:

Аналитика Litefinance