DAX 30 - быстрее, выше, сильнее! Немецкий фондовый индекс превосходит американские аналоги

Эпическое ралли S&P 500 в очередной раз доказало, что фондовые индексы восстанавливаются быстрее, чем ВВП после рецессии. Если эта теорема верна, то чем выше скорость северного похода того или иного рынка акций, тем быстрее связанная с ним экономика вернется к тренду. В этом отношении 40%-е ралли S&P 500 от уровней мартовских максимумов меркнет по сравнению с 50%-м отскоком от дна немецкого  DAX 30. Германия наверняка придет в себя раньше, чем Штаты, и в этом кроется позитив не только для евро, но и для поклонников рынка акций крупнейшей экономики еврозоны. 

Долгое время глобальные инвесторы держались в стороне от фондовых индексов Старого света, опасаясь раскола внутри ЕС, где богатые страны выражали свое недовольство по поводу необходимости оказания помощи бедным. Когда Берлин и Париж взяли на себя инициативу и приятно порадовали финансовые рынки предложением о масштабном фискальном стимуле, многое изменилось. Согласно опросу BofA Merrill Lynch, за последний месяц доля европейских акций в инвестиционных портфелях увеличилась на 24 п.п, что является лучшей динамикой для любого региона мира за этот период. 

Германия является светлым пятном, что позволяет с оптимизмом смотреть на средне- и долгосрочные перспективы DAX 30. Основными драйверами ралли фондового индекса являются надежды на быстрое восстановление немецкой экономики, масштабные фискальный и монетарный стимулы, постепенное улучшение корпоративной отчетности и высокий глобальный аппетит к риску. Согласно прогнозам ОЭСР, ВВП Германии в 2020 при отсутствии второй волны COVID-19 сократится на 6,6% (для сравнения, ВВП США – на 7,3%). Бундесбанк с учетом последнего пакета помощи в €130 млрд рассчитывает, что экономика просядет на 6,1% в текущем году, а затем восстановится на 3,7% и 3,8% в 2021-2022. 

Прогнозы ОЭСР по ВВП

Источник: Bloomberg.

Менее жесткий по сравнению с другими странами еврозоны локдаун и успехи немецкой медицины сделали возможным быстрое открытие Берлином национальной экономики. При этом доля занятых в наиболее пострадавших от пандемии секторах в Германии ниже, чем в других крупных государствах. А размер фискального стимула - выше. Это позволяет рассчитывать на бурный рост ВВП как только ситуация с коронавирусом будет взята под контроль.    

Доля занятых в пострадавших секторах экономики

Источник: Bloomberg.

Размеры фискального стимула, в % от ВВП

Источник: Bloomberg.

Твердое желание ЕЦБ при помощи масштабного монетарного стимула удерживать ставки долгового рынка Старого света на низком уровне и высокий удельный вес акций промышленных компаний в структуре DAX 30 – «бычьи» факторы для немецкого фондового индекса. Очевидно, что производственный сектор после пандемии будет восстанавливаться быстрее, чем напуганная риском второй волны COVID-19 сфера услуг. 

На мой взгляд, главную опасность для рынка акций Германии представляют ухудшение эпидемиологической обстановки и возобновление торговой войны США и Китая. Если этого не случится, DAX 30 можно смело покупать на прорыве сопротивлений на 12450 и 12840. В качестве первоначальных таргетов выступают отметки 13720 и 13860.

Источник LiteForex

Похожие статьи:

Новости → Сегодня худший день для рынков Европы впервые с 1987 года