Что остановит нефть? Прогноз цен нефти на месяц от 08.06.2022: Среднесрочный фундаментальный анализ. Только ли рецессия способна сломать тренд по Brent?

Нефть – циклический товар. Высокие цены приводят к снижению глобального спроса и слому восходящего тренда. Однако какой потолок у Brent – никто не знает. Возможно, где именно он находится, подскажет рецессия? 

Фундаментальный прогноз по нефти на месяц

Когда крупные банки повышают прогнозы по нефти в условиях снижения оценок роста мировой экономики, что теоретически означает сокращение спроса, они уверены в недостатке запасов. По мнению Goldman Sachs, Brent вырастет до $140 за баррель в 2022, а в течение следующих 12 месяцев ее средняя стоимость составит $135 по сравнению с предыдущим прогнозом в $125 за баррель. Цены просто обязаны повышаться, чтобы нормализовать неприемлемо низкий уровень глобальных запасов черного золота. Morgan Stanley ожидает увидеть отметку $150 в третьем квартале, достижение которой будет способствовать разрушению спроса, что необходимо для перебалансировки рынка.

ОПЕК считает, что мировое потребление нефти в 2022 возрастет с 97 млн б/с до 100,3 млн б/с, однако по мере ускорения экономики Китая после выхода страны из локдаунов показатель может еще больше увеличиться. В то же время, по прогнозам Goldman Sachs, добыча черного золота в России сократится с 10,8 млн б/с в мае на 1 млн б/с к концу года. Управление энергетической информации США ожидает снижения показателя на 18% – с 11,3 млн. б/с в первом квартале 2022 до 9,3 млн. б/с в четвертом квартале 2023. Несмотря на то, что Москве удалось увеличить экспорт на 600 тыс. б/с до 8,1 млн. б/с в апреле после его снижения в марте, доходы упали из-за $35 скидок по Urals по отношению к Brent.

Динамика дисконта Urals по отношению к Brent

Источник: Wall Street Journal.

При такой «бычьей» конъюнктуре рынка только серьезный взлет цен способен подорвать жажду потребителей к нефти. Резкое сокращение глобального спроса может иметь место в случае рецессии. Больше всего ее хотят избежать Штаты, ведь в преддверии промежуточных выборов рейтинги президента США и демократов падают из-за высокой инфляции и увеличения стоимости жизни. В результате Джо Байден собирается посетить Саудовскую Аравию и уговорить ее еще больше нарастить добычу, а крупнейший нефтетрейдер Vitol не исключает, что даже без заключения ядерного соглашения с Тегераном Вашингтон может допустить на рынок больше иранской нефти.

Проблема в том, что из-за роста индекса USD высокие цены на нефть усиливают риски рецессии в других странах больше, чем в США. Когда в 2008 Brent достигла рекордного уровня в $147,5 за баррель, гринбэк упал до рекордно низкого уровня по отношению к валютам стран основных торговых партнеров, что несколько сглаживало негатив для мировой экономики. Сейчас североморский сорт почти на 20% дешевле в Штатах, чем 14 лет назад, но на более чем 20% дороже в Европе, не говоря уже про Индию, Британию или ЮАР.  

Динамика стоимости нефти в разных валютах

Источник: Bloomberg.

Торговый план по Brent на месяц

Вероятно стоит согласиться с крупными банками: чтобы сломать хребет «быкам» по Brent, рынку нужен шок. Более высокие цены, которые приведут к его перебалансировке. Откроет ли это дверь для рецессии или нет, другой вопрос. Для нас важнее оставаться в лагере покупателей североморского сорта и придерживаться стратегии формирования или наращивания лонгов на откатах. В качестве промежуточных таргетов по-прежнему фигурируют отметки $124 и $131 за баррель.

Аналитика Litefinance