Четыре орешка для золота! Драгметалл не оставляет надежд переписать исторические максимумы

Масштабный монетарный стимул и связанная с ним слабость основных мировых валют подтолкнули котировки золота к уровням, на которых оно последний раз было в 2011. Сможет ли ускорение инфляции, а возможно, и стагфляция помочь драгметаллу обновить исторические максимумы? Когда «медведи» по XAU/USD устали сопротивляться, выбросили белый флаг и бегут с поля боя, это не выглядит чем-то нереальным. По мнению Citigroup, рекорд будет обновлен в течение 6-9 месяцев, при этом существует 30%-я вероятность, что в течение 3-5 месяцев золото поднимется выше $2000 за унцию.  

Ультра-мягкая монетарная политика, падение реальной доходности облигаций, ускоренный приток капитала в ETF и перераспределение активов в портфелях позволяют «быкам» по XAU/USD разделывать противников под орех. Драгметалл уже установил новые рекордные максимумы во всех валютах G10 кроме доллара США, и, похоже, гринбэку тоже ждать осталось недолго. Наряду с высоким спросом на продукты специализированных биржевых фондов, в июле отмечается стремительный рост интереса к защищенным от инфляции облигациям и падение индекса USD. Все три тенденции являются хорошей новостью для анализируемого актива.

С середины июля рост запасов золотых ETF на 450 т, что эквивалентно $27 млрд, стал одним из главных козырей драгметалла. Показатель достиг рекордного максимума в более чем 3200 т, а за 6 месяцев поклонники специализированных биржевых фондов купили их продуктов больше, чем все центробанки вместе взятые в 2018-2019. 

Динамика золота и запасов ETF

Источник: Bloomberg.

Если ранее «быки» по XAU/USD делали ставку на обусловленную баснословным монетарным стимулом слабость основных мировых валют, то в настоящее время в фокусе их внимания находится инфляция. Несмотря на то, что PCE далек от таргета ФРС в 2%, доходность 30-летних облигаций США, защищенных от инфляции, расположилась вблизи исторического дна, ставки по 5-ти и 10-летним TIPC – вблизи минимальных отметок с 2013 и 2012. На неделе к 8 июля инвесторы вложили около $5 млрд в связанные с ними ETF, перевернув тенденцию оттока капитала из биржевых фондов. Рынок ожидает ускорения инфляции, его не вводят в заблуждение текущие дежурные цифры по PCE и CPI. BofA Merrill Lynch считает, что экономика США может столкнуться со стагфляцией, когда ВВП не восстанавливается, а цены растут. 

Наряду со слабостью основных мировых валют в целом и доллара США в последнее время, низкой реальной доходностью трежерис и ожиданиями ускорения потребительских цен, важным драйвером ралли XAU/USD является перераспределение активов. Акции выглядят дорогими исходя из соотношения P/E, поэтому даже сильная американская статистика не вызывает энтузиазма у «быков» по S&P 500. Облигации, в отличие от «зеленых» фондовых индексов, мигают «красным» и также смотрятся как перекупленный актив. Потенциал же золота в текущих благоприятных для него условиях выглядит нераскрытым. Почему бы не увеличить его долю в инвестиционных портфелях? Прорыв сопротивления на $1820-1825 за унцию позволит сформировать лонги и поучаствовать в конкурсе, посвященном 15-летию LiteForex с серьезными призами.

Фундаментальный прогноз по золоту на сегодня Демиденко Дмитрий LiteForex