Чего ждать от иены в 2022? Прогноз USDJPY на год от 28.12.2021: Долгосрочный фундаментальный анализ. Продолжит ли расти USDJPY в следующем году?

Какие драйверы легли в основу восходящей тенденции по USDJPY? Продолжат ли отыгрывать козыри «быков» по паре или большая часть позитива уже учтена в ее котировках? 

Фундаментальный прогноз по иене на год

Японская иена заканчивает 2021 в статусе худшего исполнителя года среди валют G10. С начала января она ослабла по отношению к американскому доллару на 11,3%. Для сравнения, занимающие второе и третье место в списке главных аутсайдеров года шведская крона и евро потеряли 10,4% и 7,2%, соответственно. Основными драйверами восходящего тренда по USDJPY стали дивергенции в монетарной политике и в экономическом росте. В 2022 ситуация может измениться. 

Теоретически низкая по сравнению с другими странами инфляция в Японии позволяет BoJ придерживаться своего пути, а не следовать по стопам ФРС. Действительно, в то время как в Штатах потребительские цены упорно двигаются в направлении 7%, CPI в Стране восходящего солнца в ноябре вырос на скромные 0,5%. Пусть без учета резкого снижения тарифов на телефонную связь инфляция достигла таргета в 2%, тем не менее, в основе ее роста лежат цены на энергоносители. А если так, у Харухико Курода и его коллег есть веские основания придерживаться ультра-мягкой монетарной политики. 

Тем не менее, ее корректировка уже идет. На своем последнем в 2021 заседании Совет управляющих заявил о прекращении поддержки для крупных предприятий в виде льготных кредитов. Банк Японии в уходящем году купил рекордно низкий объем ETF в ¥873,4 млрд, что является каплей в море по сравнению с имевшими место в 2020 ¥7,1 трлн. 

Динамика покупок ETF Банком Японии

Источник: Bloomberg.

На протяжении большей части года экономика Страны восходящего солнца чувствовала себя неважно на фоне ограничений из-за COVID-19, перебоев в цепочках поставок и энергетического кризиса. Вместе с тем, на финише 2021 ситуация начала меняться в лучшую сторону. Розничные продажи увеличились в ноябре третий месяц подряд, а расширение промышленного производство достигло рекордно высокого уровня, что сигнализирует о позитивных сдвигах в экономике. 16-17 января Банк Японии опубликует новые прогнозы по ключевым макроэкономическим индикаторам, в том числе, по инфляции. Их улучшение может оказать поддержку «медведям» по USDJPY на фоне ожиданий внесения регулятором изменений в денежно-кредитную политику. 

Динамика промышленного производства в Японии

Источник: Bloomberg.

В 2022 иена способна извлечь выгоды из неопределенности, связанной с монетарной политикой центробанков, которые будут стоять перед выбором, стоит ли ее ужесточать слишком быстро или имеет смысл попридержать коней? Замедление экономики Поднебесной, конфликты политического и геополитического характера также будут играть на стороне «медведей» по USDJPY. 

Вместе с тем, большая часть из этих событий будет происходить во втором-третьем кварталах 2022. В первом квартале рост вероятности повышения ставки по федеральным фондам в марте позволит «быкам» по USDJPY переписать ноябрьские максимумы. 

Торговый план по USDJPY на год

Таким образом, в течение следующего года динамика пары, вероятнее всего, будет носить смешанный характер. Я ожидаю увидеть USDJPY на отметках 117, 118, 117 и 115 через 3,6,9 и 12 месяцев. В связи с этим рекомендую удерживать сформированные от уровня 114,2 лонги и периодически наращивать их на откатах

Аналитика Litefinance