Центробанки ведут товарные валюты в бой. Прогноз Forex USDCAD, USDNOK и USDRUB 12.05.2021: Не все центральные банки готовы терпеть инфляцию как ФРС

Канада сокращает масштабы QE, Норвегия готова повысить ставку уже в сентябре, а Россия агрессивно ужесточает денежно-кредитную политику. Как в таких условиях не падать USDCAD, USDNOK и USDRUB.

Фундаментальный прогноз по товарным валютам на полгода 

Не верь глазам своим, верь ушам. Пока кто-то видит все признаки наступления эры высокой инфляции, а кто-то верит на слово ФРС, утверждающей, что всплеск PCE будет носить временный характер, рациональные инвесторы страхуют риски, покупая сырье и связанные с ним активы. Супер-цикл на товарном рынке может длиться от 10 до 35 лет, так что успехи валют стран-экспортеров нефти отнюдь неслучайны. 33%-е ралли Brent и по-«ястребиному» настроенные центробанки – что может быть лучше для канадского доллара, норвежской кроны и российского рубля? Первые две валюты уверенно лидируют в гонке лучших исполнителей G10, и даже угодивший под огонь «ядерного» варианта американских санкций рубль сумел выйти в зеленую зону против доллара США. 

На своем последнем заседании Банк Канады повысил прогноз ВВП на 2021 с 4,5% до 6,5%, на 2022 – до 3,75% и первым из центробанков-эмитентов валют Большой десятки начал нормализовать денежно-кредитную политику, сократив объемы покупок активов в рамках QE. Оттава гордится, что находит баланс между амбициями и смелостью, с одной стороны, и осторожностью и расчетливостью, с другой. Более предсказуемая торговая среда после прихода к власти в США Джо Байдена, благоприятный для экспортеров Страны кленового листа рост американского импорта и около CA$200 млрд сбережений домашних хозяйств позволяют рассчитывать на бум экономики Канады в течение оставшейся части года. 

Несмотря на то, что доля долга к ВВП может подскочить до 51%, максимальной отметки с 1999, показатель по прежнему существенно ниже, чем в США (108%) и ЕС (90,7%), что повышает привлекательность облигаций Страны кленового листа.

Динамика доли долга в ВВП Канады

Источник: Bloomberg.

Банк Норвегии продолжает повторять мантру ФРС о временном характере разгона инфляции, несмотря на то, что потребительские цены в стране превышают таргет в 2% более года. На своей майской встрече регулятор убрал слово «существенная» из описания оценки существующей неопределенности, что позволило Nordea сместить ожидания повышения ставки с декабря на сентябрь. Bloomberg считает, что затраты по займам вырастут на 25 б.п в 2021, на 50 б.п в 2022, а к концу 2024 составят 1,5%. 

Траектория движения ставки Банка Норвегии

Источник: Bloomberg.

Борьбу с инфляцией, которая в России ускорилась до 5,8% в марте и несколько замедлилась до 5,5% в апреле, ведет и ЦБ РФ. Неожиданно для многих экспертов Bloomberg он повысил ключевую ставку сразу на 50 б.п до 5% и предупредил, что дверь для ужесточения денежно-кредитной политики остается открытой. 

Динамика инфляции в России

Источник: Bloomberg.

Торговый план по USDCAD, USDNOK и USDRUB

Восходящие тренды по «луни», кроне и рублю продолжатся. Пара USDCAD на расстояние вытянутой руки приблизилась к ранее озвученному таргету на 1,2. Пришло время его понизить до 1,18. Прорыв поддержки на 8,18 откроет «медведям» по USDNOK дорогу на юг. Даже испытывающий серьезные проблемы из-за напряженных отношений России и США и опасений инвесторов за судьбу активов развивающихся стран на фоне медленной вакцинации рубль способен творить чудеса. Не удивлюсь, если уже в этом году мы увидим пару USDRUB на отметках 70-71.

Аналитика LITEFOREX Демиденко Дмитрий