Банк Японии потирает руки. Прогноз Forex по USDJPY и EURJPY от 17.03.2021: Ослабление иены возвращает веру BoJ в победу над дефляцией

Если ФРС может позволить себе не беспокоится по поводу ралли доходности трежерис, то Банк Японии распродажи на рынке долговых обязательств США сильно радуют. Почему?

Фундаментальный прогноз по иене на квартал

Пока ФРС готовится предоставить доказательства, что она еще очень долго будет сидеть на обочине, не внося коррективы в монетарную политику; ЕЦБ пытается выпрыгнуть из штанов, чтобы сбить рост доходности европейских облигаций; Банк Японии молча потирает руки. Годами безрезультатно боровшийся с дефляцией регулятор начинает видеть свет в конце туннеля, ведь введенный им в 2016 контроль за кривой доходности долговых обязательств, начинает приносить результат. 

Харухико Курода напоминает боксера, который пропустил нокдаун в начале боя, но сумел прийти в себя. Ему необходимо выработать стратегию, как выиграть поединок с дефляцией, и, похоже, его план работает. Запущенный в 2013 монетарный стимул увеличил баланс BoJ до 135% от ВВП, сделал  центробанк китом в пруду долгового рынка Страны восходящего солнца. Так стоит ли удивляться, пассивности продавцов местных облигаций? Они избавляются от них с оглядкой на Банк Японии и сумели поднять доходность 10-летних бумаг лишь до 0,175% при таргетируемом диапазоне +/-0,2%. В итоге котировки USDJPY зависят лишь от одного фактора – конъюнктуры американского рынка долга. 

Динамика USDJPY и доходности облигаций США

Источник: Bloomberg.

Ослабление иены имеет принципиально важное значение для Харухико Куроды. То, чего не смог сделать масштабный монетарный стимул, сделает политика таргетирования доходности. Благодаря падению курса национальной валюты встанет с колен экспорт и появится просвет в облаках в деле борьбы с дефляцией. Более того, накопившие рекордные объемы активов домохозяйства (в 2020 их величина увеличилась на 2,9% и достигла отметки $17,85 трлн) задумаются, не пришло ли время тратить? 

Динамика баланса Банка Японии и инфляции

Источник: Bloomberg.

Таким образом, BoJ просто не нужно дергаться на своем заседании 18-19 марта. Все должно идти своим чередом. Противник выдохся, остается просто наблюдать и ждать чужих ошибок. Не зря же Deutsche Bank называет предстоящую встречу Совета управляющих самой скучной и предсказуемой с 2016. Другое дело – заседание ФРС. 

Торговый план по USDJPY и EURJPY на квартал

Если курс иены зависит от американского рынка долга, то продолжение ралли доходности трежерис – именно то, что Банк Японии будет приветствовать. Джером Пауэлл не должен переусердствовать и распугать продавцов долговых обязательств США. При таком раскладе ставки по 10-летним казначейским бумагам продолжат ралли в направлении 1,85%, как ожидают трейдеры по опционам, а пара USDJPY – северный поход к 112 и 114. 

Что касается EURJPY, то вряд ли при помощи увеличения недельных покупок активов в рамках PEPP до €14 млрд ЕЦБ может гарантированно приостановить ралли доходности европейских облигаций. Недавнее падение пары связано с разговорами об отказе Германии, Франции и Италии от вакцины AstraZeneca в связи с якобы имеющими место побочными эффектами. Однако после того как Регулирующий орган ЕС в области лекарственных средств подтвердил, что преимущества вакцины перевешивают ее недостатки, евро обретает почву под ногами. По меньшей мере, по отношению к иене. Как и в случае с USDJPY, я рекомендую покупать EURJPY на откатах с таргетами на 132 и 134.

Текущий курс USDJPY

Аналитика USDJPY LiteForex