Август на Forex: бежал ли рынок впереди себя? Возможно, продажи доллара США как актива-убежища зашли слишком далеко

Сказать, что июль оказался успешным для поклонников статистического анализа с фундаментальным уклоном – ничего не сказать! Продажи USD/NOK и USD/SEK увеличили депозит в общей сложности на 10,1%, покупки австралийского и канадского долларов против американского тезки – на 4,5%. Норвежская крона сумела устоять против пользующегося огромной популярностью евро, в то время как шведская укрепилась против него на 1,5%. Вот уж действительно: викинги вышли на тропу войны! Тем интереснее будет понаблюдать за воздействием сезонного фактора на курсообразование на Forex на исходе лета. 

Лучше всех в августе обычно чувствуют себя японская иена и швейцарский франк, которые укреплялись в 26-ти и 25-ти из 45-ти соответственно. Явными аутсайдерами выглядели австралийский и новозеландский доллары, а также британский фунт, которые закрывали в красной зоне приблизительно два из трех последних месяцев лета в 1975-2019. 

Периоды роста-падения

Источник: BoE, расчеты LiteForex.

Аналогичная картина наблюдается при изучении средних значений и медиан. В числе лидеров – валюты-убежища и денежные единицы стран экспортеров нефти, в аутсайдеры затесались активы, которые принято относить к рискованным, хотя в настоящее время, на фоне резкого снижения ставок центробанками Австралии и Новой Зеландии, имеются сомнения в истинности данного утверждения. В любом случае подобная расстановка сил как правило имеет место, когда глобальный аппетит к риску падает, и следует отметить, что предпосылки для этого есть.

Средние значения и медианы

Источник: BoE, расчеты LiteForex.

Судя по опережающим индикаторам от Bloomberg, экономика Поднебесной потеряла импульс в июле после впечатляющего роста в мае-июне. Обострение американо-китайских отношений давно беспокоит инвесторов, и плотина в любой момент может дать течь. Если добавить к этом перекупленность S&P 500 с точки зрения P/E, то картина и вовсе становится угрожающей для поклонников рискованных активов. В первую очередь для «оззи» и «киви» из-за тесной связи Канберры и Веллингтона с Пекином. Следует отметить, что в худшие времена австралийский и новозеландский доллары теряли в среднем 2,4% и 3,2% своей стоимости.

Динамика котировок в периоды роста-падения

Источник: BoE, расчеты LiteForex.

Ситуация для «быков» по AUD/USD усугубляется из-за рекордного роста инфекций в отдельных штатах Зеленого континента, что заставляет сомневаться в более быстром восстановлении его экономики по сравнению с мировыми аналогами. На мой взгляд, дальнейшая эскалация конфликта Вашингтона и Пекина в августе позволит продавать AUD/JPY и NZD/JPY. 

Что касается потенциальной слабости британского фунта, то в качестве основных ее причин могут выступить тупик в переговорах по Brexit, медленное возвращение ВВП Туманного Альбиона к тренду, а также коррекция S&P 500. Лучше всего отыгрывать эти идеи при помощи продаж GBP/CHF. Швейцарский франк вполне способен извлечь выгоды из-за страхов по поводу второй волны пандемии в Европе и ухудшения макростатистики по еврозоне. Эти же факторы, вероятнее всего, будут сдерживать дальнейшее продвижение EUR/USD на север.

Фундаментальный прогноз по валютам на август Демиденко Дмитрий LiteForex