Размышления по доллару и биткоину

Придется основательно покопаться в истории, чтобы найти еще одну такую плохую первую половину года, как в 2022 году.

За первые 6 месяцев 2022 года снижение индекса S&P 500 составило примерно 21%, в июне показатель упал на 8,4%. Индекс с начала года упал на 19,7%. Только 57 компаний смогли июнь в плюсе. Это самый низкий показатель с марта 2020 года, когда началась пандемия коронавируса.

За первое полугодие снижение индекса NASDAQ Composite составило 29,5%. Снижение во 2-м квартале на 22,4% стало самым плохим результатом для индекса с 4-го квартала 2008 года.

Индекс Dow Jones Industrial Average снизился на «15,3% в первой половине года, падение во 2-м квартале составило 11,25%.

Такое падение вполне могло бы смениться отскоком, как это было в 2020 году. Однако коррекции могут помешать разные факторы: высокий уровень инфляции, политическая нестабильность в мире, стоимость сырьевых товаров и проблемы с логистикой, которые начались в 2020 году из-за COVID-19 и продолжаются до сих пор.

На наш взгляд евро достаточно настрадался за последние месяцы, и пришло время для него встать на ноги. Ожидаем постепенное возвращение на рынок покупателей, которые должны помочь евро вернуться за уровень 1.020

Все в руках Федрезерва

Американский регулятор с начала года сосредоточился на борьбе с инфляцией, пообещав снизить ее уровень до 2%. В текущем году Федрезерв повысил процентную ставку до 1,5–1,75% после того, как во время пандемии опустил ее фактически до нулевой отметки. В этом году ожидаются еще два повышения ставки – в конце июля и осенью.

Действия ФРС способствовали росту доходности 10-летних американских трежерис с 0,92% в конце 2020 года до 1,51% к концу 2021 года и 3,43% к июню 2022 года. Доходность 30-летних гособлигаций поднялась с 3,1% до 5,8%.

Рост ставок отрицательно сказывается на акциях, криптовалюте и быстрорастущем технологическом секторе. IPO практически не проводятся. Повышение ставок очевидно уже повлияло на жилищный рынок, где наблюдается рост цен. Зато доллар себя отлично чувствует в таких условиях.

Индекс доллара поднялся на 8% за последние месяцы. В своём релизе немецкий регулятор сообщил, что премия за риск «безопасного убежища», рассчитанная в американской валюте, сейчас находится на «верхней границе крайних значений», даже учитывая процентные дифференциалы.

Почему укрепился доллар?

• Выросла доходность из-за роста ставок ФРС, в результате чего привлекательность американской валюты выросла.
• RISK OFF и отток денег из развивающихся рынков.
• Фактор геополитики, в результате которого произошел отток денег из еврозоны, и евровалюта растеряла свои позиции.

Американские экспортеры недовольны укреплением доллара, так как сильный доллар приводит к удорожанию товаров для иностранных покупателей в их собственной валюте, что влечет за собой падение конкурентоспособности американского экспорта.

Тем не менее есть и те, кому по душе сильный доллар. Например, для тех, кто покупает импорт, который относительно дешевле при сильном долларе.

В краткосрочной перспективе укрепление доллара для роста экономики имеет позитив, однако в долгосрочной перспективе сложно сказать, какое влияние он окажет на экономику.

Тем не менее, сколько веревочке не виться … и скоро ситуация на рынке изменится. Джордж Саравелос, являющийся соруководителем отдела глобальных исследований Deutsche Bank, полагает, что поворотный момент наступит в ближайшие месяцы. По его словам Европа не войдет в рецессию в 2022 году, а европейские данные продолжают опережать данные США.

.

Сложная судьба Биткоина

В июне Биткоин пробил поддержку в $20000, что стало историческим событием для этой валюты. Ранее котировки Биткоина не опускались ниже пиковых значений предыдущего цикла. Удержать криптовалюту от снижения не смогла и 200-недельная скользящая, на которую рассчитывали многие инвесторы. Сам факт, того что не было ощутимого отскока указывает на то, что вблизи этого уровня не было крупных заявок на покупку. Отсутствовали и массовые ликвидации уже открытых позиций, следовательно, крупные игроки не пытаются удержать биткоин от падения.

Эффект от участия институциональных инвесторов в торгах был минимальным. Хотя было немало заявлений об интересе к криптоиндустрии со стороны крупных фондов, однако котировки откатились на 5 лет назад, и очевидно, что это еще не пределе. Почему упал интерес к криптовалютам?

1. Макроэкономика

Федрезерв в два раза повысил процентную ставку в 2022 году, чтобы эффективнее бороться с высоким уровнем инфляции. В результате возросли опасения, связанные с рецессией США и других государств. Это оказало влияние на акции, особо пострадали быстрорастущие технокомпании. В результате фондовый рынок обвалился, потянув за собой крипту.

2. Неудача Terra USD

Стейблкоин Terra и дочерний токен Luna потерпели крах, что шокировало весь сектор. Стейблкоин — это вид криптовалюты, который, как правило, имеет привязку к реальному активу. Terra USD должен был иметь привязку к американскому доллару. Некоторые стейблкоины обеспечены реальными активами: трежерис или фиатной валютой, но управление UST происходило по алгоритму и сложной системе сжигания и чеканки монет, потерпевшей крах. В результате Terra USD растерял привязку к доллару. Вслед произошел крах и Luna. Все это отразилось на всей отрасли в секторе. Особенно пострадал криптовалютный хедж-фонд Three Arrows Capital, имевший доступ к Terra USD.

3. Ликвидация Three Arrows Capital

Three Arrows Capital относится к числу популярных хедж-фондов, который специализировался на инвестициях в криптовалюту, также известный как 3AC. 3AC постиг рухнувший стейблкоин Terra USD и токен Luna. Американские крипто-кредиторы BlockFi и Genesis аннулировали некоторые позиции 3AC, который взял кредит у BlockFi, однако ему не удалось исполнить маржинальное требование.

Маржинальное требование – это ситуация, когда инвестору необходимо вложить больше средств во избежание убытков по сделке, которая была заключена на кредитные средства. Затем 3AC сообщил дефолт по кредиту на сумму более $660 млн от Voyager Digital, как результат произошла ликвидация компании Three Arrows Capital.

Как и на валютном рынке, на рынке криптовалют оттепель. Правда, потепление техническое, и вряд ли с нами надолго. Тем не менее, это хорошая возможность войти в рынок на продажу. Полагаем, что биткоин на волне позитива вернется в район $30000, и возможно даже протестирует $34000, прежде чем вновь полетит вниз.

Не знаете где продать или купить криптовалюту по хорошему курсу, откройте счет в компании AMarket, и зарабатывайте на торговле криптовалютой.