Учимся зарабатывать! Что такое Шорт-сквиз простыми словами: короткое сжатие

Шорт-сквиз или короткое сжатие всегда сопровождается резким ростом цены акций, который ошибочно принимают за трендовое движение. Для продавцов это «страшный сон», так как он возникает внезапно, и от него не спасают даже стопы. Сделки закрываются с большими проскальзываниями.


Этот обзор поможет ответить, что такое шорт-сквиз и как он работает, как распознать его наступление, какие он несет риски для покупателей и продавцов, как на нем заработать. Также вы познакомитесь с ключевыми метриками и коэффициентами, которые помогут распознать «симптомы» шорт-сквиза. Например, коэффициент суммарной короткой позиции и коэффициент процента коротких продаж.

В статье разберем:


*Что такое шорт-сквиз
*Как происходит шорт-сквиз?
*Торговые риски шорт-сквизов для инвесторов
*Примеры короткого сжатия
*Как найти следующий шорт-сквиз
*Кто выигрывает, и кто проигрывает от шорт-сквизов?
*Заключение по торговле шорт-сквизами
*FAQ по шорт-сквизу акций

Что такое шорт-сквиз

Что такое шорт-сквиз? Это резкий рост стоимости акции, который возникает из-за нехватки предложения конкретной ценной бумаги по причине ранее открытых в большом количестве коротких позиций.

Признаки шорт-сквиза:

*Первоначальный резкий рост цены не имеет видимых фундаментальных причин. Положительные финансовые результаты могут быть лишь толчком.

*За краткосрочным пиком наступает резкий спад цены на 50-70% и более, обозначающий массовые продажи покупателей после закрытия большей части позиций «шортистов».

Акции, по которым чаще всего шортят трейдеры, имеющие относительно высокую ликвидность, становятся целью для шорт-сквиза. Это не обязательно должна быть «ценная компания», есть примеры шорт-сквиза компаний второго и третьего эшелонов, не относящихся к голубым фишкам.

Шорт-сквиз решает две задачи:

*Получение покупателем профита на ценовом максимуме, который появляется за счет «шортистов», совершающих покупки на стоп-лоссе или стоп-ауте.

*Вынос «шортистов» с рынка. Целью может быть умышленное нанесение убытка конкретным крупным инвесторам, стоящим в коротких позициях.

У шорт-сквиза есть много общего со стратегией «Памп и Дамп». В обоих случаях происходит резкий, быстрый рост цены. Но в случае шорт-сквиза цена идет вверх из-за вынужденного закрытия коротких позиций, а при «пампе» цена наоборот растет из-за аномально большого количества заявок на покупку, появляющихся чаще всего по предварительному сговору.

Как происходит шорт-сквиз?

Идея шорт-сквиза заключается в том, чтобы использовать короткие позиции трейдеров против них самих. Если цена акции уйдет вверх, «шортисты» будут вынуждены закрывать позиции вручную, по стоп-лоссу или по стоп-ауту. Каждое закрытие сделки – это дополнительная покупка, которая увеличивает спрос и еще больше подталкивает цену к росту. Более высокая цена – рост убытков продавцов.

При открытии коротких позиций задействуется брокерский кредит, использование которого называется «маржинальной торговлей», а сами короткие позиции называют «продажей без покрытия».

Маржинальная торговля работает следующим образом:

Трейдер «шортист» после анализа прошлых финансовых результатов компании считает, что ее акции будут дешеветь. Например, при текущей стоимости акции 100 USD бумага может подешеветь до 80 USD.

Трейдер обращается к брокеру с просьбой предоставить ему акции в кредит, которые он продаст сейчас по 100 USD, затем купит по 80 USD и вернет брокеру.

Брокер готов предоставить кредит под залог оставшихся собственных средств трейдера. Если цена акции вместо падения уйдет в рост, в какой-то момент брокер автоматически закроет короткую позицию трейдера (стоп-аут), купив за счет его депозита акции, необходимые для возврата кредита.

Трейдер может защитить позицию ордером стоп-лосс. Стоп-лосс в данном случае – приказ на покупку акций по цене, например, 110 USD. То есть по той цене, выше которой трейдер не готов терпеть убыток.

Как работает шорт-сквиз:

Шорт-сквиз – это желание покупателей заработать на тех, кто открыл короткие позиции. Покупатели ищут компанию, по которой их выставлено большое количество. То есть много инвесторов воспользовались брокерским кредитом.

Начинается этап покупок. Причиной покупок может быть создание искусственного спроса или неожиданные позитивные новости – любой триггер, который приведет к началу быстрого роста цены и ее выходу из зоны обычной торговли.



Из-за растущего спроса цена акции идет вверх. Часть «шортистов» видят, что их надежды не оправдались и закрывают короткие позиции досрочно с небольшим убытком. Закрытие коротких позиций означает покупку акций и возврат кредита. Покупки повышают спрос, рост цены ускоряется.

Цена на акции продолжает расти и доходит до уровней, на которых установлены стоп-лоссы тех, кто все же понадеялся на изменение тенденции в сторону снижения. Автоматическое закрытие коротких позиций снова увеличивает объемы покупок.

Оставшиеся короткие позиции оптимистов закрываются по стоп-ауту.

В какой-то момент большинство коротких продаж «шортистов» закрыты. Начинается распродажа бумаг и цена резко уходит вниз.

На графике шорт-сквиз выглядит как аномальный резкий рост цены с последующим откатом на 50-70%.

В теории «шортисты» могут переждать шорт-сквиз, понимая, что по достижении пика цена обвалится минимум на 50%. Но это возможно только при условии, что у них достаточно обеспечения, чтобы не поймать стоп-аут. Также имеет значение маржинальная ставка – процентная ставка за кредит в акциях. В этом случае лучше досрочно закрыть сделки в убыток, чем ждать пик (акции могут взлететь на 500-1000% и более) и несколько месяцев ждать следующий откат, оплачивая процентную ставку.

Ситуация с шорт-квизом усугубляется, когда количество акций, которые «зашортили», превышает общее количество акций в обороте. Это возможно тогда, когда брокеры через инвестиционные банки ссужают акции клиентов, которые юридически им не принадлежат. Когда на общей панике начинается массовая скупка акций и оказывается, что их негде купить, стоимость бумаг по эффекту домино еще быстрее идет вверх.

Важный момент. Инвестиционные фонды и биржи не торопятся раскрывать данные по объемам и ценовым уровням выставленных позиций. Есть мнение, что эту информацию можно получить из биржевых данных Level 3 Market Data, но доступ к ним ограничен. Также есть аналитические ресурсы: marketWatch.com, shortsqueeze.com, marketbeat.com. На их страницах можно найти, например, показатель Short Interest Ratio. Но есть мнение, что эти ресурсы управляются самими хедж-фондами, и насколько можно доверять их данным – вопрос.



Ключевые составляющие шорт-сквиза, которые должны ему предшествовать, рассмотрены в следующих блоках.

Маржинальное заимствование

Шорт-сквизу предшествует большое количество открытых по акции коротких продаж. Инвесторы настолько уверены, что у компании в будущем ухудшится финансовое состояние, что открывают короткие сделки с использованием кредитного плеча. Увеличение объема позиции увеличивает стоимость пункта. И если цена уйдет вверх, сделки с кредитным плечом будут закрыты по стоп-ауту едва ли не в первую очередь.

Высокий интерес коротких позиций

Высокий интерес коротких позиций – соотношение коротких продаж по отношению к общему числу сделок. Речь не только о количестве позиций, но и об объемах. Крупному трейдеру с одной большой короткой сделкой будет сложно найти весь объем по одной цене. Если цена акции уйдет вверх, он будет вынужден закрывать сделку частями по растущей цене. Увеличение соотношения объемов коротких сделок к их общему числу говорит о возможном росте волатильности.

Высокий коэффициент процента коротких продаж

Соотношение коротких позиций к суточному торговому объему. Если у «шортистов» объемы продаж без покрытия в 10 раз превышают суточные торговые объемы, то и на закрытие этих сделок им понадобится 10 дней. Чем больше этот коэффициент, тем больше у акций шансов попасть в шорт-сквиз.

Триггерное событие

Когда предыдущие условия выполнены (есть большие объемы коротких позиций, которые не смогут быть закрыты одномоментно), нужен ключевой повод, выбивающий цену вверх за пределы обычного ценового коридора. Чаще всего это неожиданно хорошая финансовая отчетность или скупка больших объемов акций крупным инвестором. Второй вариант часто используется маркетмейкерами на таймфреймах М5-М15.

Самовоспроизводящийся цикл

Шорт-сквиз построен на цикличности действий. Ему предшествуют установленные на разных ценовых уровнях стопы по коротким позициям с большим объемом. Когда на росте цена доходит до ближайшего уровня, происходит поиск соответствующих короткой позиции объемов покупателей. И если их нет, цена акций растет к следующему доступному для покупки объему. Удовлетворение заявок на покупку толкает цену дальше. В этом и заключается цикличность, которая закончится тогда, когда объемы спроса и предложения будут на одном ценовом уровне.

Торговые риски шорт-сквизов для инвесторов

Долгосрочным инвесторам, делающим ставку на длинные позиции, шорт-сквиз рисков не несет. Для них это даже возможность дополнительного заработка по свинг-трейдингу: продажа на пике шорт-сквиза и покупка после отката цены.

Риски краткосрочных инвесторов:

Риски покупателей. Риск позднего входа и риск упущенного момента выхода. На начальном этапе шорт-сквиза в зоне накопления цена растет медленно. Затем наступает резкий рывок вверх. Открывать сделку нужно тогда, когда цена находится в зоне накопления. После окончания шорт-сквиза покупатели начинают массово распродавать акции, из-за чего образовывается гэп. Если покупатель открыл длинную позицию слишком поздно и не успел ее закрыть, он рискует получить убыток.

Риски продавцов. Основная ошибка «шортистов» – уверенность в том, что у покупателей не хватит объемов пробить критический уровень и рост – временная коррекция нисходящего тренда. Когда начинается активная фаза шорт-сквиза, каждый час несет продавцам большие убытки: цена растет настолько быстро, что стопы срабатывают с проскальзыванием.

Рост цены во время шорт-сквиза длится от нескольких часов до нескольких дней. Откат может произойти так же мгновенно или растянуться на несколько месяцев.

Инвестиционный совет: независимо от того, покупаете вы или продаете акции, вместо обычного стопа используйте трейлинг-стоп. Это позволяет избежать необходимости постоянно переносить стопы вручную.

Примеры короткого сжатия

В этом блоке вы познакомитесь с несколькими примерами шорт-сквиза на фондовом рынке. Причины резкого ценового всплеска разные, но результат один – сделавшие ставку на понижение цены трейдеры оказались в убытке.

GameStop

Наверное, самый известный пример шорт-сквиза последних лет. Он показал, что даже простые частные инвесторы могут оказаться сильнее крупных инвестиционных фондов. И игра на понижение может обернуться убытками для самих же игроков.

До 2021 года GameStop была практически никому неизвестной розничной сетью по продаже компьютерных игр, приставок, игровых аксессуаров. Слабая отчетность, закрытие точек продаж и снижение доходов были причинами падения акций компании 6 лет подряд. Поэтому крупные инвестиционные фонды сделали ставку на короткие позиции.

Большое количество коротких позиций привлекло внимание пользователей Reddit. Тема акций GameStop обсуждалась на форумах весь 2020 год, и ближе к декабрю начали появляться призывы к массовой покупке акций. В дополнение к основной цели заработать на шорт-сквизе звучал посыл «проучить» крупные хедж-фонды, умышленно «топившие» компанию большим объемом коротких позиций. И то, что казалось шуткой, начало работать.



Массовая скупка акций в январе 2021 года привела к росту цены сначала до 20 USD, а затем и до 40 USD. Глава крупного держателя коротких позиций, компании Citron Research, Эндрю Лефт публично высмеял попытки пользователей Reddit. Но инвестиционные фонды начали постепенно выкупать акции для закрытия коротких сделок. Это привело к тому, что 26 января стоимость акций превысила 120 USD. Убытки фондов составили около 6 млрд долл. США, некоторые из них были вынуждены закрыться.

Volkswagen

Этот шорт-сквиз интересен тем, что на фоне падения всех финансовых рынков в кризис 2008 года автомобильная корпорация Volkswagen на короткий промежуток времени стала самой дорогой компанией в мире.



«Шортисты» вряд ли ожидали, что в разгар кризиса кто-то заинтересуется крупными покупками акций Фольксвагена. Поэтому новость о скупке акций корпорацией Porshe застигла их врасплох. Быстрые попытки закрыть короткие позиции подтолкнули цену еще выше. Затем последовал откат, и трейдеры вернулись к нормальной торговле.

Как найти следующий шорт-сквиз

Шорт-сквизы – внезапные явления и предугадать их практически невозможно. Чаще всего их идентифицируют на ранней стадии, когда шорт-сквиз уже начался. Основных методов идентификации три:

1. Контроль за сообществами трейдеров

У акций GameStop и AMC в 2021 году фундаментальных причин для роста не было. Но те, кто следил за Reddit, могли увидеть потенциально возможный памп со стороны пользователей. И пусть старт шорт-скиза не был известен, его можно было отследить в первые дни.

2. Технический анализ

Здесь есть несколько признаков:

Цена пробивает вверх флетовый коридор или ключевой уровень сопротивления после нисходящего тренда.

В стакане цен идет активная скупка больших объемов. Ход цены значительно больше динамики движения в предыдущие дни.

На пике цены объем торгов максимальный. Замедление роста цены говорит о скором развороте.

Для начала шорт-сквиза нужна любая формальная причина. Сговор, новость, хорошая финансовая отчетность – все, что позволит «спустить пусковой крючок» покупок.

3. Анализ фундаментальных метрик

Статистические данные и коэффициенты, которые помогают определить потенциальные цели для шорт-сквизов. Примеры некоторых коэффициентов:

Short Interest Percentage = Количество акций, проданных без покрытия/Количество акций в обращении.

Продажа без покрытия – это короткие позиции, продажа акций, которыми трейдер фактически не владеет. Например, если в свободном обращении находится 1000 акций и открыто коротких позиций на 100 акций, коэффициент составляет 10%. Чем он выше, тем больше будет желающих купить акции, если цена уйдет вверх. Значение 20% считается критическим.

Short Interest Ratio = Объем коротких позиций/Средний дневной объем торгов.

Коэффициент Short Interest Ratio показывает, сколько дней нужно «шортистам», чтобы закрыть покупками все короткие позиции. Например, открыто коротких позиций на 100 акций, средний дневной объем торгов – 20 акций в день. Это означает, что для закрытия всех коротких позиций нужно 5 дней. Чем этот показатель больше, тем больше будут убытки тех, кто не успеет вовремя найти акции для покупки в нужном количестве. Подробнее об этом коэффициенте и индикаторе Days to cover вы прочтете в обзоре «Days to Cover: Что такое коэффициент процента коротких продаж?».

Коэффициент суммарной короткой позиции и коэффициент процента коротких продаж только лишь косвенно дают возможность предположить вероятность наступления шорт-сквиза. Ключевой момент – паникующие продавцы. Достаточно, чтобы хотя бы часть из них начала в панике досрочно закрывать короткие позиции, и начнется лавинообразный эффект.

Кто выигрывает, и кто проигрывает от шорт-сквизов?

Проигрывают те, кто открыл короткие позиции и не успел их закрыть вовремя. Наименьшие потери у тех, кто установил стопы и успел закрыть сделки в самом начале шорт-сквиза. Чем дольше «шортисты» ищут ресурсы для закрытия коротких позиций, тем больше их убытки. Выигрывают соответственно те трейдеры, которые открыли длинные позиции и вовремя продали акции на пике их стоимости.

Заключение по торговле шорт-сквизами

Вывод:

Что такое шорт-сквиз. Это рост цены, который вынуждает продавцов закрывать сделки в убыток, тем самым еще больше и быстрее подталкивая цену вверх. Причиной шорт-сквиза может быть сговор покупателей о старте одновременных покупок. Или новость, которая оказалась позитивной вопреки большинству негативных прогнозов.

Риски шорт-сквиза для продавца и покупателя. Продавец рискует не найти нужный объем для полного закрытия сделок и закрыться по стоп-ауту (худшей из возможных цен). Риск для покупателя – упустить момент закрытия длинной позиции.

Как предусмотреть появление шорт-сквиза. Следить за обсуждениями на форумах трейдеров, анализировать метрики по коротким позициям на аналитических ресурсах, отслеживать неожиданные ценовые всплески. И всегда использовать стопы.

Как заработать на шорт-сквизе. При пробое коридора, сильного уровня сопротивления, найти причины: оценить фундаментальные факторы, обратить внимание на объемы заявок в стакане цен. Чем раньше будет открыта длинная позиция, тем выше заработок.

Что делать продавцу при шорт-сквизе. Убедиться, что цена действительно растет из-за шорт-сквиза и постараться как можно быстрее закрыть короткие позиции. Стараться не увлекаться использованием кредитного плеча.

Раннее распознавание шорт-сквиза позволяет минимизировать риски на быстром выходе из рынка. Или заработать на краткосрочном росте с помощью скальпинговых стратегий.


Что означает шорт-сквиз?

Шорт-сквиз – это резкое повышение цены из-за избытка коротких позиций, а не других фундаментальных факторов. Из-за роста цены продавцы вынуждены закрывать короткие позиции, создавая дополнительный спрос.

Как работает шорт-сквиз?

Продавцы открывают короткие позиции – берут акции в кредит и продают по текущей цене, в надежде купить акции по более низкой цене и вернуть кредит. Цена под давлением спроса начинает идти вверх. Продавцы пытаются закрыть сделки в убыток, покупая акции по возросшей цене. Тем самым они еще больше увеличивают спрос и ускоряют движение цены вверх.

Что обычно происходит после шорт-сквиза?

В момент резкого роста цены биржа отключает возможность покупки акции, давая продавцам время на поиск денег и закрытие коротких позиций по зафиксированной цене. После закрытия большей части коротких позиций покупатели продают бумаги на пиковом ценовом уровне, и стоимость акции снижается в среднем на 50-70% или возвращается на уровень до начала шорт-сквиза.

Являются ли шорт-сквизы незаконными?

Любые действия по сговору с целью влияния на цену являются незаконными. Тем не менее регуляторы и биржи не имеют достаточно инструментов, чтобы доказать факт сговора. И со своей стороны могут только приостановить покупки по ценной бумаге, цена которой растет аномально быстро без фундаментальных причин.

Как узнать, происходит ли шорт-сквиз?

Найти начало аномально резкого ценового роста. Резкий рост цены в течение 1-2 дней – повод обратить внимание.
Найти причины роста. Если фундаментальных причин нет, найти информацию по количеству коротких позиций.

Как долго длится шорт-сквиз?

В среднем 5-20 дней. Только первые несколько дней цена растет относительно медленно, затем по достижении критического для «шортистов» уровня акции резко дорожают. В ситуацию вмешивается регулятор, и еще несколько дней уходит на урегулирование ситуации. Затем цена возвращается к начальному уровню.

Как найти шорт-сквиз акции?

Два варианта:

1.Следить за сообществами трейдеров. Кроме GameStop пользователи Reddit запампили еще несколько компаний. И вполне возможно, что и в будущем шорт-сквизы по сговору повторятся.
Следить за аналитическими данными. Ключевые показатели: общее количество открытых позиций и объемы коротких позиций, процентное изменение коротких позиций за 1 день, коэффициенты Short Interest Percentage, Short Interest Ratio.
2.Если при большом количестве коротких позиций цена начинает расти, шорт-сквиз близко.
Возможно ли, что в скором времени начнется массивный шорт-сквиз?
Предугадать время следующего шорт-сквиза сложно и встречаются они относительно редко. Но и полностью исключать такую вероятность нельзя.

Источник Litefinance