«Что такое рентабельность задействованного капитала (ROCE)?»

Что должен учитывать успешный инвестор, выбирая, в какую компанию вкладывать деньги? Обычно анализируются важные финансовые коэффициенты: рентабельность задействованного капитала (ROCE), рентабельность инвестированного капитала (ROIC), рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность активов (ROA). Эти четыре основных показателя чрезвычайно важны при комплексной оценке стоимости акций компании. Каждое успешное инвестиционное решение было основано на глубоком анализе этих показателей.

Сегодня мы рассмотрим ROCE — очень важный показатель, его применяют для сравнения дохода компании со средним капиталом, который используется в ее бизнес-процессах и активах.

В этой статье мы разберем:

• Ключевые моменты


• Что такое ROCE и зачем его рассчитывать?


• Понятие рентабельности используемого капитала


• Сравнительная таблица ROCE, ROA, ROE, ROIC


• Как рассчитать ROCE (рентабельность используемого капитала)?


• Пример ROCE


• Заключение


• FAQ по рентабельности используемого капитала

Ключевые моменты

• ROCE — это рентабельность задействованного капитала, коэффициент прибыльности, рассчитанный для оценки эффективности бизнеса с точки зрения управления совокупным капиталом.


• У ROCE много общего с ROIC — еще одним коэффициентом рентабельности, который используется для оценки эффективности инвестированного капитала.


• Для полноты картины производительность компании часто оценивают с помощью нескольких ключевых коэффициентов доходности: ROCE, ROE, ROA и ROIC. 


• Формула рентабельности вложенного капитала: ROCE = (EBIT / Используемый капитал) × 100%.

Что такое ROCE и зачем его рассчитывать?

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) является одним из наиболее важных индикаторов прибыльности. Он помогает оценить жизнеспособность бизнеса, размер прибыли и эффективность использования капитала. Проще говоря, этот показатель определяет, может ли предприятие получать прибыль от капитала. Следовательно, основная цель ROCE — установить процент прибыли по отношению к деньгам, вложенным в предприятие.

Высокая информативность коэффициента ROCE делает его одним из самых популярных показателей прибыльности в руках многих инвесторов, заинтересованных сторон и финансовых аналитиков. Сравнение ROCE нескольких компаний позволяет выбрать наилучший вариант для инвестиций.

Понятие рентабельности используемого капитала

ROCE играет важную роль в оценке прибыльности компаний капиталоемкого сектора, например, нефтедобычи или транспортной индустрии. Технически расчет ROCE раскрывает приблизительную сумму прибыли, полученной компанией на денежную единицу, занятую в бизнесе. Существуют и другие показатели рентабельности, например, рентабельность собственного капитала (ROE). Однако ROE используется только для оценки прибыльности компании с точки зрения акционерного капитала. В отличие от этого индекса, ROCE рассматривает рентабельность привлеченного капитала, сочетание долга и собственного капитала. Представьте, насколько это может быть полезно, если вы хотите спрогнозировать стоимость акций компании на следующие два года. Чем выше процент прибыли на 1 доллар, тем лучше. Таким образом, коэффициент ROCE показывает, какие компании обладают более высокой прибыльностью.

Владельцы бизнеса понимают значимость показателя ROCE. Тенденция такова: инвесторы предпочитают компании с впечатляющим ростом коэффициента ROCE за последние годы. Руководствуясь принципом «стабильный ROCE — это нормально, а растущие ROCE — идеально», они правы. Компании с низким или крайне волатильным ROCE демонстрируют отсутствие финансового опыта, покупку их акций или ценных бумаг не стоит считать разумной инвестицией.

Сравнительная таблица ROCE, ROA, ROE, ROIC

ROIC (Рентабельность инвестированного капитала) — это еще один коэффициент, который помогает оценить экономическую эффективность предприятия при распределении своих средств на выгодные инвестиции. Индекс рассчитывает доход на каждый вложенный доллар и показывает насколько успешно организация использует свои средства для получения прибыли.

У ROIC и ROCE много общего — они основаны на одной и той же концепции. Однако их ключевые компоненты немного различаются. ROIC рассчитывается путем деления чистой операционной прибыли на инвестированный капитал:

ROIC = Чистая операционная прибыль после вычета процентов по займам и налогов / инвестированный капитал

Основное отличие начинается с компонента «Чистая операционная прибыль после вычета процентов и налогов»: этот показатель отражает фактическую прибыль компании, но также учитывает налоговые обязательства организации, а ROCE учитывает операционную прибыль до вычета долгов и налогов.

Как рассчитать ROCE (рентабельность используемого капитала)?

Как мы уже объяснили выше, ROCE, рентабельность примененного капитала, — это показатель, используемый для анализа эффективности компании с точки зрения управления капиталом. ROCE также может помочь сравнить прибыльность нескольких компаний из одной отрасли. Ключевые компоненты при расчете ROCE — это EBIT и задействованный капитал.

Формула расчета ROCE выглядит следующим образом:

ROCE = Прибыль до вычета процентов и налогов / Задействованный капитал

Для удобства мы можем называть показатель EBIT «чистая прибыль до вычета процентов и налогов». Данный финансовый показатель отражает прибыль, которую компания получает в результате своей хозяйственной деятельности до вычета процентов по займам и налогов. Расчет EBIT возможен по следующей формуле:

EBIT = Чистая прибыль — Стоимость реализованной продукции — операционные расходы

Используемый капитал (иногда его еще называют используемыми средствами) представляет собой общий капитал компании, используемый для получения прибыли. Его значение рассчитывается следующим образом:

Используемый капитал = Общие средства — текущие обязательства

Вы можете скачать бесплатный шаблон расчета ROCE в excel здесь

Пример ROCE

Давайте рассмотрим два бизнеса из одной отрасли, например, транспортной. Ниже вы найдете расчет ROCE для гипотетических компаний: Mark & Co и Rocket Corp.

На первый взгляд компания Rocket Corp. выглядит гораздо успешнее, чем Mark & Co: у нее солидная выручка, более впечатляющие EBIT и финансовые отчеты, а также больше активов. Однако значение ROCE у Mark & Co выше, чем у Rocket Corp. Проведенный анализ показал, что Mark & Co разумно использует свой капитал и получает больше прибыли в процентном выражении.

• 
  

  Mark & Co: 36 центов за 1 доллар (ROCE: ~36%);

  
  


• 
  

  Rocket Corp: 10 центов за 1 доллар (ROCE: ~10%).

  
  

Заключение

Сложно оценить финансовую устойчивость компании, если вы не видите общей картины в целом и не анализируете наиболее важные показатели прибыльности предприятия, такие как отчеты о прибыли и убытках. Вот почему инвесторы рассчитывают коэффициенты рентабельности ROIC и ROCE для оценки потенциала компании. Результат расчета операционной прибыли помогает заинтересованным сторонам решить, стоит ли инвестировать в компанию или нет. Если ROCE бизнеса демонстрирует устойчивый рост, то это хороший знак: руководство предприятий движется в правильном направлении и разумно распоряжается средствами.