“Тяжелая артиллерия” после протоколов FOMC: Фишер и Дадли продолжают мягко готовить рынки к повышению

Федрезерв, вероятно, всерьез принялся за подготовку рынка к предстоящему ужесточению монетарной политики. После опубликованного в среду вечером протокола FOMC, вчера выступили представители “большой тройки” ФРС - вице-председатель Стэнли Фишер и председатель ФРБ Нью Йорка Уильям Дадли. Накануне их выступлений рынок был удивлен неожиданно ястребиным тоном протокола, что привело к повышению ожиданий относительно поднятия ставки в июне до 34% (в начале недели этот показатель составлял 4%).
“Тяжелая артиллерия” федрезерва продолжила начатую линию, дабы поддержать, а то и усилить ожидания рынка. Так уж исторически сложилось , что американцы не поднимают ставку , пока ожидания на рынке не будут выше 60 %.
Первым выступил Стэнли Фишер, заявив, что Соединенные Штаты требуют более быстрого потенциала экономического роста, для того, чтобы повышать ставки: "То, что нам нужно больше всего, теперь, когда мы близки к полной занятости и приближаемся к целевому уровню инфляции, - так это потенциал роста". Однако вопрос повышения в июне комментировать он не стал. Высказался осторожно и достаточно обтекаемо. Чтобы не спугнуть, но и не обнадежить чрезмерно. Ведь высокий курс доллара тоже не на руку американцам.
Вслед за Фишером выступил Уильям Дадли. Председатель ФРБ Нью-Йорка подчеркнул важность ясной коммуникации с рынком и необходимость сдерживания ожиданий. Прозрачность ФРС в плане политики выросла, и политика работает лучше, когда общественность понимает цели центробанка.
Комментировать перспективы экономики и денежно-кредитной политики до выхода новых данных Дадли тоже не стал, предварительно подчеркнув, что она все еще зависит от экономических данных. Но подтвердил, что референдум по вопросу членства Великобритании в ЕС все таки осложнил для ФРС принятие решения о повышении ставок. Дадли ожидает, что экономика будет расти темпами выше тренда: уровень безработицы снизится, экономический рост во 2-м кв ускорится по сравнению с 1-м кварталом, а инфляция возвратится к целевому уровню 2%, так как уверенность в перспективах экономики имеет ключевое значение при принятии решения о повышении ставок.
Интересно было услышать от Дадли, что он удивлен тем, что участники рынка не прислушивались к жестким комментариям представителей ФРС, заметив, что почти все руководители ФРС одинаково оценивают перспективы процентных ставок.
Тоже, ничего “слишком ястребиного” не сказал, но надежду, посеянную протоколами FOMC, не пошатнул.
Стоит заметить, что Фишер и Дадли входят в состав голосующих членов FOMC в 2016-м году, а это уже немало для понимания осторожности их высказываний.
А вот главный ястреб ФРС Джеффри Лэкер, председатель ФРБ Ричмонда вчера заявил, что рынки неправильно трактовали сигналы ФРС в марте и апреле. Он отметил, что повышение ставки в июне будет обосновано и целесообразно, к тому же до конца текущего года возможно 4 повышения ставки, а реальные процентные ставки должны быть около уровня 1%. Лэкер не видит проблем, вызывающих беспокойство, тем не менее, Брекзит может стать основанием повременить с повышением ставки до июля. Тон Лэкера, как и полагалось, носил вполне ястребиный настрой, однако есть во всем этом одно но: Лэкер в этом году не голосует.
Какие делаем выводы? По-моему, они напрашиваются сами собой: федрезерв намерен повышать ставку уже в ближайшее время, макроэкономические данные дают для этого основания, но вот фактор Брекзита пугает (даже самых сильных ястребов). Потому рассчитывать на повышение в июне преждевременно, хотя, и сбрасывать со счетов тоже не стоит. Еще не вечер, как говориться. Что реально стоит оценивать - так это ожидания, ведь именно они двигают рынок. И на этих ожиданиях, я думаю, как минимум, до выхода данных по рынку труда США в первую пятницу июня, американский доллар будет плавно укрепляться. А там - жизнь покажет. Держите руку на пульсе, следите за макроэкономической статистикой, и слушайте ФРС.


Данный обзор является личным мнением автора, основанном на собственном опыте и понимании рынка и не является руководством к действию.