Золото защитит от рецессии. Прогноз XAUUSD на неделю от 07.04.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. В преддверии спада драгметалл сияет

Способно ли золото защитить от инфляции? Скорее от обесценения доллара США и от рецессии. Накануне спада в американской экономике драгметалл традиционно чувствует себя как рыба в воде.

Фундаментальный прогноз по золоту на неделю

Почему так сияет золото в 2023? Запасы ETF впервые за 10 месяцев увеличились в марте, в январе-феврале центробанки купили 126 т, что является лучшим двухмесячным стартовым отрезком с 2010. Китай в начале весны нарастил запасы драгметалла на 18 т. до 2068 т, хедж-фонды увеличивают лонги, а Американский монетный двор сообщает о рекордных за 10-летие продажах в 187,5 тыс. унций в марте. В чем причины такого ажиотажного спроса? Потребительские цены в США ведь замедляются, а золото традиционно считается инструментом защиты от инфляции. В этом-то и ошибка.

После того как драгметалл в 1971 оторвался от своей привязки к доллару США, он перестал быть страховкой от инфляции. Сейчас это скорее защита от рецессии и обесценения фиатных денег. Первая функция проявляется в переливе капитала с рынка промышленных металлов на рынок драгоценных, если доходность казначейских облигаций падает. Обратный процесс имеет место, если ставки по трежерис растут.

Динамика доходности трежерис и соотношения промышленных и драгоценных металлов

Источник: Bloomberg.

Логика в этом процессе ясна. Опасения по поводу рецессии приводят к снижению спроса на промышленные металлы и к его росту на активы-убежища.

Неимеющее собственной доходности золото вынуждено отслеживать чужую. И тот факт, что текущий цикл монетарной рестрикции ФРС является уникальным, помогает XAUUSD. Действительно, если центробанк прекратит повышать стоимость заимствований, реальные ставки в экономике США окажутся ниже инфляции, чего не было как минимум полвека.

Предположение, что золото защищает от рецессии, подтверждается его позитивной динамикой в периоды, когда кривая доходности инвертирует. В настоящее время разница между форвардной ставкой по казначейским векселям на 18 месяцев и доходностью 3-месячных векселей, или так называемая кривая Пауэлла, находится на историческом дне.

Динамика золота и кривой доходности в США

Источник: Bloomberg.

Падение ставок американского рынка долга лишает доллар США силы, ведь привлекательность нноминированных в этой валюте активов снижается. На бумаге это запускает процесс оттока капитала из Штатов и подписывает приговор индексу USD. И здесь проявляется вторая функция драгметалла: защита от обесценения фиатных денег, вызванного не высокой инфляцией, а слабостью гринбэка.

Единственным условием, которое может изменить текущую макросреду падения доходности трежерис и курса доллара США, является улучшение американской макростатистики. В этом случае риски рецессии снизятся, а XAUUSD отступит. Однако в теории агрессивная монетарная рестрикция ФРС ломает экономику, заставляет ее ухудшаться, что отражается на макроиндикаторах с временным лагом.

Торговый план по золоту на неделю

Таким образом, плохие новости из Штатов являются хорошими для золота. Потенциал его ралли далеко не исчерпан, а шансы на обновление исторического максимума велики. Наращиваем сформированные от $1978 лонги в случае выхода в свет слабых данных по американской занятости за март.

Аналитика Litefinance