Фунт оставит последнее слово за собой. Прогноз по фунту GBPUSD на неделю от 07.12.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Банк Англии пропустит ФРС и ЕЦБ вперед

Несмотря на снижение котировок GBPUSD, дивергенцию в монетарной политике никто не отменял. И медлительность Банка Англии все еще играет на стороне фунта. Другое дело, что продажи доллара США зашли слишком далеко

Фундаментальный прогноз по фунту на неделю

Меняю свое мнение, когда меняются факты. Что делаете вы? Это приписываемое Джону Мейнарду Кейнсу выражение как никогда позволяет объяснить происходящие на рынке метаморфозы. Еще в конце ноября глобальный аппетит к риску зашкаливал, а ожидания мягких посадок экономик США и Европы позволяли инвесторам с оптимизмом смотреть в будущее мирового ВВП. В результате такие про-циклические валюты как евро и фунт достигли максимальных отметок против гринбэка с августа. Стоило начаться зиме, как расстановка сил в GBPUSD существенно изменилась.

Осенью стерлинг рос благодаря ралли американских фондовых индексов и ожиданиям, что Банк Англии в следующем году будет медленнее ослаблять денежно-кредитную политику, чем ФРС. Последний козырь «быков» по GBPUSD никуда не исчез: инвесторы ожидают снижения ставки по федеральным фондам на 125 б.п. до 4,25% в 2024, начиная с марта, в то время как ставка РЕПО упадет лишь на 75 б.п. до 4,5% с июня. Другое дело, рынок все больше понимает, что долгое время бежал впереди себя. 

9%-е ралли S&P 500 в ноябре стало результатом ожиданий массовых монетарных экспансий от ведущих центробанков мира во главе с ФРС. Это не противоречило идее мягкой посадки. Дескать, даже если рецессии не будет, ставки все равно придется снижать, так как инфляция быстро вернется к таргету. Однако в начале декабря инвесторов стали посещать сомнения. Ухудшение макростатистики по Штатам идет быстрее, чем предполагалось. Спад может наступить еще до того, как  PCE опустится к 2%. Станет ли Федрезерв так агрессивно снижать стоимость заимствований?

Динамика мировых и американских облигаций

Источник: Bloomberg.

Одновременно рынки сомневаются, стоит ли отбрасывать такой козырь доллара как американская исключительность? Судя по более быстрому падению доходности глобального долга по сравнению со ставками по трежерис, инвесторы больше волнуются за судьбу мировой экономики, чем по поводу будущего ВВП США. Этот козырь «медведей» по GBPUSD может продолжать работать.

Если в 2024 Штаты будут по-прежнему выглядеть лучше остального мира, а замедление их экономики станет усиливать страхи по поводу глобального спада, доллар США сохранит свой трон. А как же дивергенция в монетарной политике Банк Англии и ФРС? Неужели она не будет оказывать поддержку GBPUSD? Нет, если инвесторы осознают, что их ожидания снижения ставки по федеральным фондам в 2024 завышены.

Другое дело, что сила рынка труда Британии, где зарплаты растут быстрее европейских и американских, может и вовсе удержать BoE от ослабления денежно-кредитной политики. Эту идею имеет смысл отыгрывать в паре фунта с евро.

Динамика инфляции и зарплат в Британии

Источник: Bloomberg.

Торговый план по GBPUSD и EURGBP на неделю

Таким образом, дивергенция в монетарной политике Банка Англии и ЕЦБ позволяет продавать EURGBP в направлении 0,85 и 0,84. Покупки GBPUSD с таргетами на 1,27 и 1,29 возможны с случае разочаровывающей статистики по рынку труда США за ноябрь. В обратном случае следует отдать предпочтение коротким позициям с целевыми ориентирами на 1,247 и 1,239.

Аналитика Litefinance