Евро не видит света в конце туннеля. Прогноз по евро EURUSD на неделю от 01.08.2023: Среднесрочный фундаментальный анализ. Европа на ладан дышит

Как EURUSD смогла так высоко взобраться на фоне слабой экономики? Если бы не скромная Ирландия, еврозона продолжала бы дышать на ладан. На ее фоне США выглядят очень хорошо. Поможет ли это доллару? 

Фундаментальный прогноз по евро на неделю

Что сильнее, американская исключительность или окончание цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС? Режим Златовласки или снижение корпоративных доходов и завышенные оценки? В то время как «быки» по EURUSD делают ставки на прекращение монетарной рестрикции Федрезерва и благоприятный для рискованных активов фон, их оппоненты взяли на вооружение дивергенцию в экономическом росте и перелив капитала с рынка акций. Чаши весов колеблются в разные стороны, но пока позиции доллара США выглядят предпочтительнее евро.

Глядя на то, как Европа на ладан дышит, невольно задаешь себе вопрос, как могла EURUSD забраться так высоко? Да, во втором квартале валютный блок расширился на 0,3% в квартальном и на 1,1% в годовом исчислении. Однако если бы не Ирландия, результаты были бы вдвое хуже. Доля этой страны в ВВП еврозоны составляет скромные 4%. При этом ее экономика в апреле-июне выросла на 3,3% кв/кв и 13,7% г/г. Благодарить нужно крупные фармацевтические компании со всего мира, включая США. В остальном результаты Старого Света оставляют желать лучшего: Германия в стагнации, Италия сократилась, Испания разочаровала.

Динамика ВВП США, еврозоны и Германии

Источник: Financial Times.

И главное, что света в конце туннеля не видно: война в Украине продолжается, высокие ставки ЕЦБ начинают кусаться, а по мере приближения зимы вновь поднимется тема энергетического кризиса. На таком фоне Штаты выглядят раем на Земле. Во втором квартале их ВВП расширился на 2,4% и вероятнее всего будет опережать Европу еще очень долго. Расхождение в экономическом росте играет на руку «медведям» по EURUSD, которые взяли на вооружение фактор американской исключительности.

Благодаря ему росли фондовые индексы США. Однако повышение доходности облигаций может выдуть пар из ралли S&P 500. Казначейство намерено занять в третьем квартале рекордные для этого периода $1 трлн на нетто-основе, а нормализация денежно-кредитной политики Банка Японии только за три торговых дня сократила объем глобальных бондов с отрицательной доходностью на $600 млрд. Показатель достиг рекордного максимума в $18,4 трлн в конце 2020.

Динамика глобального рынка долга с отрицательной доходностью

Источник: Bloomberg.

Ничего хорошего для акций и рискованных активов не сулят завышенные оценки. В настоящее время P/E для входящих в базу расчета S&P 500 компаний составляет 19,7 по сравнению с 17 в начале года и с историческим средним 18,6. Разрыв между доходностью широкого фондового индекса и 10-летними казначейскими облигациями США достиг минимального уровня с 2002, а эксперты Уолл-Стрит прогнозирует снижение прибыли во втором квартале на 7%, самое большое с 2020.

Торговый план по EURUSD на неделю

Растущие риски полноценной коррекции американского рынка акций и дальнейшего роста доходности трежерис создают благоприятную конъюнктуру для «медведей» по EURUSD. При этом прорыв поддержек на 1,0975 и 1,094 может стать катализатором очередной волны распродаж валютной пары и поводом для наращивания ранее сформированных шортов.

Аналитика Litefinance