Франк ждет своего часа. Прогноз USDCHF на неделю от 24.02.2023: Среднесрочный анализ. Продажи USDCHF как мина замедленного действия. Когда-нибудь сработает

Старт года разочаровал поклонников «свисси», ведь рецессия в американской экономике оказалась мифом. «Медведи» по USDCHF искренне рассчитывали на спад, однако не всем планам суждено сбыться. Возможно, попозже

Фундаментальный прогноз по франку на месяц

На 2023 у швейцарского франка были амбициозные планы. На рынке много говорили о приближающемся спаде в экономике США и о замедлении американской инфляции, что в конечном итоге приведет ФРС к «голубиному» развороту. В итоге «свисси», давно известный как валюта рецессии, воспринимался в качестве одного из главных фаворитов года. Тем более, что за его плечами стоял Национальный банк, не гнушающийся использовать валютные интервенции для укрепления курса собственной денежной единицы. Увы, но амбициозные планы «медведям» по USDCHF пришлось отложить в долгий ящик.

На исходе зимы все уже не кажется радужным для франка. Сильная статистика по рынку труда, инфляции, розничным продажам и деловой активности США перевернула мышление инвесторов с ног на голову. Вместо ожидаемой мягкой или жесткой посадки американская экономика, похоже, идет на взлет, так что надобности в валютах рецессии нет. Самая низкая инфляция в Швейцарии в странах ОЭСР также вызывает сомнения в способности «медведей» по USDCHF перейти в контратаку. Что такое 3,3% по сравнению с 6,4% в США, 8,6% в еврозоне и 10,1% в Британии? Стоит ли SNB продолжать цикл ужесточения денежно-кредитной политики?

Динамика инфляции в США и странах Европы

Источник: Bloomberg.

На самом деле ой как стоит! В отличие от Штатов, валютного блока и Британии, где центробанки пытаются снизить цены до 2%, в Швейцарии таргетируемый диапазон составляет 0-2%. Годами инфляция пребывала ниже, и дефляционное мышление населения сдерживает ее рост в настоящее время. Кроме того, уровень 3,3% является близким к пику за несколько десятилетий, а в январе потребительские цены неожиданно разогнались с 2,8%. Работа Национального банка далеко не выполнена.

SNB прекрасно понимает, что для замедления CPI кровь из носа нужен сильный франк. От самого низкого уровня с 2021 «свисси» укрепился по отношению к валюте региона — главного торгового партнера в лице евро на 16%. Это сдерживает инфляцию. Хотя, по мнению Credit Suisse, амортизирующий эффект преувеличен. По расчетам компании, 10%-е снижение EURCHF вычеркивает из роста потребительских цен лишь 0,5 п.п.

Следует отметить, что Швейцария менее энергоемкая страна, чем ее соседи из еврозоны. Там все дороже, поэтому удельный вес энергоносителей в структуре затрат ниже. Это дает возможность инфляции расти не так быстро, как в валютном блоке. Однако и замедляться CPI на фоне падения цен на газ будет не так резко. Цикл ужесточения денежно-кредитной политики SNB далеко не закончен. Срочный рынок ожидает роста основной процентной ставки на 50 б.п. до 1,5% на заседании 23 марта с вероятностью 80%.

Торговый план по USDCHF на месяц

Время франка придет, если статистика по американской занятости за февраль разочарует инвесторов. Точно также как +517 тыс. в январе развеяли опасения по поводу рецессии, возвращение показателя к приросту в менее чем 200 тыс. эти страхи вернут. В связи с этим ралли USDCHF в направлении 0,94, 0,944 и 0,954 с последующим отбоем от этих уровней имеет смысл использовать для продаж.

Аналитика Litefinance