Франк сосчитает до двух. Прогноз USDCHF. на год от 04.01.2023: Долгосрочный фундаментальный анализ. У «медведей» по USDCHF есть два козыря в рукаве

Окунется ли американская и мировая экономика в рецессию? Продолжит ли Национальный банк Швейцарии политику повышения ставок и валютных интервенций? От ответов на эти вопросы будет зависеть судьба USDCHF.

Фундаментальный прогноз по франку на год

Поддержка со стороны центрального банка и ожидания глобальной рецессии – вот рецепт укрепления швейцарского франка в 2023. Несмотря на то, что главным фаворитом среди валют Большой десятки в новом году является японская иена, «свисси» готов составить ей конкуренцию. Вопрос в том, когда именно ожидать его укрепления против основных конкурентов?

По сравнению с +425 б.п. от ФРС увеличение основной процентной ставки Национальным банком Швейцарии на 175 б.п. в 2022 выглядит более чем скромно. Тем более, что инфляция в самом центре Европы в 3% является самой низкой среди развитых стран. Будет ли SNB проявлять усердие, когда остальные центробанки во главе с ФРС замедляют скорость ужесточения денежно-кредитной политики?

Для начала нужно понимать, что Томас Джордан и его коллеги собираются в два раза реже, чем ФРС или ЕЦБ. Их решение об отказе от политики отрицательных ставок стало громом среди ясного неба и существенно укрепило франк: с середины октября пара USDCHF просела на 8,6%. Кроме того, монетарной рестрикцией SNB не ограничивается. Он активно использует валютные интервенции для поддержания курса «свисси», что ограничивает цены на импорт и сдерживает инфляцию. Так, в третьем квартале Национальный банк Швейцарии ускорил продажу иностранной валюты на сумму с 5 млн. до 799,35 млн. франков. Это явный разворот от ее покупок на 353 млрд. франков с 2015.

Динамика покупок и продаж иностранной валюты SNB

Источник: Bloomberg.

По оценкам Credit Suisse, только в октябре регулятор избавился от инвалюты на 13,3 млрд. франков, то есть его политика вмешательства в жизнь Forex и реверсивных валютных войн продолжилась в четвертом квартале и, вероятнее всего, продолжится в 2023. Да, инфляция в 3% выглядит низкой по сравнению с другими развитыми странами, однако показатель все еще выше верхней границы таргетируемого диапазона 0-2%, так что SNB не станет отказываться от цикла монетарной рестрикции. Даже если темпы роста потребительских цен в декабре снизились до 2,9% в годовом исчислении, как прогнозируют эксперты Bloomberg.

Динамика инфляции в Швейцарии и ставки SNB

Источник: Trading Economics.

Наряду с поддержкой центробанка «свисси» вправе рассчитывать и на попутный ветер из-за рубежа. Как утверждает глава МВФ Кристалина Георгиева, замедление ВВП США, еврозоны и Китая аукнется глобальной экономике. Треть стран мира столкнутся со спадом в наступившем году. Франк – эта валюта рецессии, ее приближение, как правило, оказывает ему поддержку. В этом отношении прогноз двух третьих из 23 первичных дилеров ФРС об экономическом спаде в Штатах в 2023 – повод продать USDCHF. 

Торговый план по USDCHF на год

Впрочем, благодаря сильному рынку труда и растущим рискам возможной смены тренда по американской инфляции, доллар США в первом квартале способен восстать из пепла. Я ожидаю, что пара USDCHF вырастет к концу марта до 0,95, однако на исходе сентября и декабря снизится до 0,92 и 0,89, соответственно. Рекомендация – от краткосрочных покупок переходить к среднесрочных продажам гринбэка против швейцарского франка.

Аналитика Litefinance