Нефть, инфляция и доллар

10 августа 2015 - Forex4you

Мы все привыкли к обратной связи между долларом и ценами на сырьевые активы – если доллар растет то цены на нефть, промышленные металлы, драгоценные металлы, сельскохозяйственное сырье в целом имеют тенденцию к снижению, для которого существует вполне логичная и понятная причина – значительная часть всех этих товаров торгуется в долларах.

Однако наверно немногие понимают, что в настоящий момент возникла связь иного характера между нефтью и долларом. Связь эта не так очевидна, поскольку имеет запаздывающий эффект; реализуется она через инфляцию.

Нефть оказывает сильное влияние на уровень инфляции, поскольку продукты с ее использованием занимают достаточно существенную долю в потребительской корзине. Это влияние распространяется как на общую инфляцию, так и на базовую, так как многие товары включают в себя транспортную компоненту.

Если выразить в цифрах, то снижение нефти на 10% ведет к снижению инфляции спустя какое-то время на 0,2-0,3%. Ни один другой товар не играет такой роли в инфляции.

В свою очередь инфляция играет особую роль в современной (кейнсенианской) экономике – считается, что ее наличие стимулирует потребление и соответственно экономический рост, что выражается в том, что практически всеми центральными банками установлены цели по инфляции. В большинстве случаев такой целью является годовая инфляция на уровне 2%.

Если цены на нефть продолжат падение, то спустя месяц-два инфляция продолжит падение и в ряде стран может опять показать отрицательные значения в годовом выражении.

Это будет непродолжительный эффект, поскольку если посмотреть на тот момент, когда началось падение в прошлом году, то мы сейчас как раз проходим годовой интервал и потом вследствие исчезновения эффекта высокой базы инфляция будет естественным путем возвращаться к нормальным значениям.

Но в течение 1-2 месяцев эффект высокой базы еще сохранит свое влияние и это может привести к определенным неблагоприятным последствиям для американского доллара, и прежде всего это ведет к тому, что чем ниже будут цены на нефть в ближайшие полтора месяца, чем меньше вероятность, что Федрезерв осуществит повышение ставки в сентябре.

Но еще большее влияние дальнейшее снижение цен на нефть окажет на валюты стран, инфляция в которых имеет большие шансы чем в США перейти в отрицательную область. Это относится прежде всего к еврозоне, где власти особенно болезненно относятся к низкой инфляции.