Валюты, индексы, товары, акции и облигации : Ренессанс или реверанс золота?

27 ноября 2014 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Многие мои коллеги в последнее время, если не покупают золото, то настойчиво твердят про «дно» по этому инструменту, намекая на возможный разворот цен у 1150$-1200$. Причем, вся аргументация преимущественно ограничивается графиками и техническим анализом, а идея, между тем, есть.

Как и для Treasuries, топливом для роста цен на золото в ближайшие 3-4 месяца может стать:
• тотальное смягчение денежной политики в Европе и Азии (ЕЦБ, BOJ, PBOC, + Юж Корея, Индия и др. на подходе)
• компрессия или снижение доходности Treasuries (риски падения доходности 10-леток к 2% в 1кв2015 г)
• перекупленный доллар; коррекция по доллару США к росту в предыдущие два квартала

Если вспомнить, то взлет цен на золото с 750$ в 2009 г к 1900$ в 2011 г был продиктован в значительной степени запуском QE 1-2 в США или глобальным смягчением денежной политики. Тогда в чем-то хедж-фонды придумали историю о том, что накачка ликвидностью мировой экономики приведет к росту инфляции, что позволило за два года надуть хороший пузырь на рынке золота, который собственно и лопнул в 2013 г.

Понятно, что сейчас на эти же грабли наступать никто не захочет, тем более что речь на данный момент идет скорее о рисках дефляции, чем о разгоне инфляции, однако для краткосрочного ралли и роста цен на золото к 1300$-1400$ в первом полугодии этого может быть вполне достаточно.

Далее мы имеем «кота в мешке» применительно к доллару, Treasuries и дальнейшей политике ФРС. По казначейским облигациям США основной риск – это снижение или компрессия доходности, как это произошло с европейскими или другими облигациями. Перспектива увидеть доходность 10-леток в районе 2% (пускай даже мимолетно) в 1кв2015 г – это жизнь при нулевых процентных ставках, что всегда позитивно для драгоценных металлов.

Доходность 10-летних Treasuries (Yahoo)

Заседание ФРС 16-17 декабря или в январе – это риск для рынков получить сигнал, что про повышение ставок в 1п2015 г можно забыть, а также возможная пища для размышлений о том, что ставка может быть повышена гораздо позже, чем в сентябре-октябре 2015 г. Между центральными банками опять идет валютная война, и ФРС, определенно, хотя бы иногда придется подыгрывать, пасовать, и тоже говорить, что мягкая денежная политика в США будет такой еще длительный отрезок времени. Самый красноречивый сигнал – сохранить «considerable time» и в декабрьском стейтменте, а также, как и в октябрьских «минутках», пожаловаться на дефляцию, либо низкие темпы экономического роста в Европе.

Вообще, ФРС мог бы легко до мартовского заседания подождать, чтобы разобраться в том, что с инфляцией, валютными войнами, глобальным смягчением денежной политики и т.д.

И отдельная история – это возможная пауза в укреплении американской валюты, что особенно важно для драгоценных металлов. Индекс доллара США в районе 88-89 или пятилетних максимумов – это как минимум повод задумать о коррекции к недавнему ралли американской валюты или хотя бы ее консолидации на текущих уровнях какое-то время. Вообще, доллар торгуется так, как будто повышение ставок в США начнется уже в июне, что несколько опрометчиво…

Индекс доллара (monthly)

Из косвенных факторов в поддержку золоту можно упомянуть дефицит или превышение спроса над предложением на рынках платины и палладия, где мы тоже пытаемся «рисовать дно», а также в целом нелюбовь и сильное падение цен на сырье, где вполне актуален «squeeze» по позициям на продажу в 1кв 2015 г (все-таки низкие цены на товары и снижение ставок стимулирует как рост мировой экономики, так и спрос на commodities).

Автор: Константин Бочкарев

Источник: MATRYOSHKA CAPITAL

Материал предоставлен исключительно в ознакомительных целях и не является прямой рекомендацией для совершения каких-либо операций с ценными бумагами, товарами и производными инструментами. Торговля на финансовых рынках сопряжена с повышенным риском.

Материал опубликован с разрешения www.matryoshkacapital.com. Копирование, демонстрация, воспроизведение, декомпиляция, распространение, публикация, внесение любых изменений или иное использование всех или части материалов, принадлежащих www.matryoshkacapital.com на настоящем сайте, запрещено без предварительного письменного разрешения владельца www.matryoshkacapital.com.

Торговля на финансовых рынках сопряжена с высоким уровнем риска и может подходить не для каждого инвестора и трейдера. Прежде чем инвестировать средства, каждый должен тщательно рассмотреть свои инвестиционные цели, уровень опыта, а также оценить свою склонность к риску. Результаты (доходность) прошлых периодов не является показателем будущих результатов.