Текущая экономическая неопределенность снижает привычные корреляции на валютном рынке

4 июня 2011 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Каждый раз, когда изменяются перспективы мировой экономики, валютные рынки подвергаются потрясениям.Стандартная связь между склонностью к риску, валютами-убежищами, доходностью и рискованными активами потеряна, так как инвесторы, по всей видимости, стараются приспособиться к новому направлению.

Это время опять наступило.В течение последних нескольких недель появлялись доказательства того, что не только восстановление экономики США начинает замедляться, но также рост мировой экономики в целом не так силен, как ожидалось. Опасения по поводу инфляции постепенно ослабли, и разговоры о повышении процентных ставок стихли.Споры по поводу того, будет ли необходимо дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики для США, Великобритании и Японии, обрели новую жизнь.Хотя в Федеральной резервной системе (ФРС) США заявили, что не будут продлевать второй раунд количественного смягчения после его завершения в июне, экономисты продолжают обсуждать достоинства дальнейшего смягчения, а инвесторы отказались от более рискованных активов в пользу облигаций.

Однако не только разочаровывающие перспективы экономического роста стали причиной того, что рынки ставят под вопрос наблюдавшиеся в прошлом корреляции валют.В Европе в результате решения рейтингового агентства Moody's понизить рейтинг Греции на три ступени ослабли надежды на то, что Евросоюз, Международный валютный фонд и Европейский центральный банк (ЕЦБ) предложит новый план, который предотвратит реструктуризацию греческого долга.Действия Moody's привели к тому, что риск дефолта со стороны Греции возрос до 50%. Они также поставили под еще большее сомнение привлекательность евро в долгосрочной перспективе.Нет ничего удивительного в том, что швейцарский франк, традиционная валюта-убежище, вырос до новых рекордных максимумов против доллара США и евро, в особенности сейчас, когда экономика Швейцарии, вероятно, является самой здоровой во всей Европе.Репутация другой валюты-убежища, иены, подпортилась. Что касается доллара, который также был убежищем в неспокойные времена, то его поддержка стала весьма неоднозначной.Этот недостаток корреляции, однако, может оказаться чрезмерным.Опасения по поводу замедления роста мировой экономики могут быть преувеличены.

Несмотря на разочаровывающие данные по производственной активности во многих крупнейших мировых экономиках, значение показателей остается выше уровня 50, который разграничивает рост активности и спад.Во-вторых, в то время как экономика США, возможно, сталкивается с чем-то более серьезным, чем просто заминка, так как потребители связаны по рукам и ногам долговыми проблемами и низкими ценами на жилье, почти нет признаков того, что ФРС собирается предпринять новый раунд количественного смягчения.Наконец, в то время как евро выигрывает от падения доходности казначейских облигаций США, единая европейская валюта, вероятно, сдаст позиции при первых намеках на то, что усилия по оказанию помощи Греции идут насмарку.У валютных стратегов BNP Paribas есть замечательная теория. Они предполагают, что доллар "улыбается", когда на мировом финансовом рынке наблюдается либо очень хорошая, либо очень плохая ситуация, но не когда рынок находится в промежуточном положении.Когда наблюдается хорошая ситуация, доллар получает поддержку от сильного роста экономики США и высоких процентных ставок. Когда наблюдается негативная ситуация, склонность к риску падает и американские инвесторы снова возвращают деньги домой.Сейчас нам придется подождать возвращения этих корреляций, пока инвесторы принимают решение, насколько хорош или плох недавний сдвиг в перспективах мировой экономики.

Аналитический обзор Форекс / Forex - подготовлено Киевский Дилинговый Центр