Обзор текущей ситуации на рынке

8 августа 2011 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

То чего боялись многие инвесторы все-таки произошло. На выходных рейтинговое агентство Standard & Poors понизило кредитный рейтинг США с уровня ААА до АА+ с прогнозом «негативный». В свою очередь, американское правительство сразу же заявило об ошибке (в 2 трлн. долл.) допущенной рейтинговым агентством при принятии своего решения. Можно долго говорить о причинах снижения кредитного рейтинга США и возможных последствиях для агентства Standard & Poors (исключать каких-либо репрессивныхмер в отношении агентства не стоит), но не это главное. Нас больше интересует, как поведет себя рынок Forex после понижения кредитного рейтинга США. И здесь стоит обратить внимание сразу на несколько факторов.

Во-первых, как мы уже неоднократно обращали внимание, достойной альтернативы доллару США, как основной резервной валюты сейчас в мире просто нет. Единственная возможная альтернатива (с точки зрения объема кредитного рынка и ликвидности) — это евро, но единая европейская валюта сама сейчас переживает далеко не лучшие времена. Все остальные валюты, просто, по своим особенностям и близко даже не подходят на роль основной резервной валюты.

Во-вторых, стоит обратить внимание, что ФРС США сразу же после снижения кредитного рейтинга заявила, что по-прежнему будет принимать без каких-либо штрафов и ограничений в качестве обеспечения правительственные обязательства со сниженным рейтингом. Собственно, аналогичное решение ранее принял ЕЦБ в отношении греческих бумаг. Таким образом, если эта тенденция продолжится (т.е. финансовые регуляторы закроют глаза на снижение рейтинга залоговых и резервных бумаг), то в перспективе значимость кредитных рейтингов может вообще сильно снизится. И наконец, министры финансов стран G7, а за ними и стран G20 очень быстро договорились о координации своих действий с целью стабилизации финансовых рынков. В итоге, при открытии сегодняшних торгов на рынке форекс, хоть и наблюдался существенный рост основных валют-убежищ (швейцарский франк и японская иена) продолжительность и устойчивость этой тенденции вселяет сейчас определенные опасения. Вполне возможно, что в самое ближайшее время, мы станем свидетелями, уже совестной валютной интервенции направленной на снижение иены и франка, а наибольшим выгода получателем, скорее всего, доллар США. Другой некоторой особенностью сегодняшнего дня является «неожиданный» рост евро/доллара. Несмотря на резкое падение склонности инвесторов к риску единая европейская валюта демонстрирует хорошую устойчивость. Это, в первую очередь, связано с решением ЕЦБ проводить покупки испанских и итальянских облигаций.

Европейский центробанк впервые начал проводить интервенции на рынке государственных облигаций в превентивных целях, т.е. покупает облигаций стран, которые еще не попросили помощь у ЕС и МВФ. Вообще, по последней риторике представителей ЕС и ЕЦБ складывается такое впечатление, что они, наконец, понял, что дешевле и эффективнее помогать странам на ранних этапах долгового кризиса, а не доводить ситуацию до стадии, когда страна уже самостоятельно не может финансировать свои долги рыночными методами. Таким образом, можно сделать вывод, что в краткосрочной перспективе американский доллар вряд ли подвергнется широкомасштабной распродаже, напротив, может даже укрепиться против большинства своих конкурентов.

Однако в перспективе, когда ситуация на финансовых рынках стабилизируется (т.е. тема долговых кризисов еврозоны и США, а также возможного очередного глобального экономического кризиса отойдет на второй план) управляющие золото-валютными резервами, скорее всего, ускорят диверсификацию, снижая долю американских активов в своих резервах. Сегодня же основное внимание участников рынка forex будет сосредоточенно на выступлениях высокопоставленных чиновников (министров финансов и представителей центробанков стран G7) в отношении возможной валютной интервенции или других их действий направленных на стабилизацию финансовых рынков (например,снятие каких-либо ограничений на прием государственных и псевдогосударственных бумаг (бумаги ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac) со сниженным рейтингом). Также определенный интерес вызывает реакция других ключевых рейтинговых агентств на снижение кредитного рейтинга США агентством Standard & Poors. Если остальные агентства не будут солидарны с Standard & Poors, то значимость снижения рейтинга США будет снижена, что позволит более оперативно стабилизировать ситуацию на финансовых рынках.

Аналитический обзор Форекс / Forex - подготовлено Киевский Дилинговый Центр