Нефть теряет ориентацию

18 ноября 2011 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Подходит к концу неделя европейских аукционов госдолга. Неудачно начавшись, она неудачно и заканчивается. Прошедшие 17 ноября размещения французских и испанских облигаций успешными назвать никак нельзя.

Достаточно упомянуть, что средняя доходность десятилетних испанских бондов по результатам вчерашнего аукциона выросла почти до того самого уровня 7%, который в последнее время стало модно называть «неподдерживаемым» и «точкой невозврата». Да и спреды между десятилетними облигациями Франции и Германии обновили вчера рекордные максимумы.

Долговой вирус распространяется. И теперь разногласия внутри еврозоны по поводу того, что должен делать ЕЦБ в этой опасной ситуации, будут обостряться все сильнее. Франция, на плечах которой самые большие объемы итальянского долга, уже почувствовала, что дело пахнет керосином. Очевидно, теперь и она будет активно лоббировать идею о том, что конечную ответственность за борьбу с распространением долгового кризиса должен взять на себя европейский центробанк. За этими словами скрывается очень простой призыв: ЕЦБ должен покупать облигации периферийных стран в таких объемах и так долго, сколько необходимо для их спасения от дефолта. А деньги для этих целей он должен печатать. Ведь это же центробанк, в конце концов!

Да, чисто теоретически ЕЦБ может напечатать и два триллиона евро, и купить весь итальянский долг. Бумага, как говорится, все терпит. Но осуществиться это может разве что в ярких снах вышедшего в отставку Берлускони. Потому что в случае такой операции еврозоне пришлось бы смириться с мощным витком инфляции, на что Германия никогда не согласится. Для немцев вопрос ценовой стабильности является принципиальным. Что и дала вчера понять канцлер ФРГ Ангела Меркель, заявившая, что думать, будто центробанк может победить кризис, — большая ошибка. Немецкий рецепт другой — экономия и интеграция.

Нет сомнений, что новый глава ЕЦБ Марио Драги будет проводить ту политику, которая нужна Германии, и свою родную Италию спасать не намерен. И вовсе не потому, что его штаб-квартира разместилась в немецком Франкфурте. Просто иначе Германия просто не пропустила бы его в кресло главного европейского банкира. Меркель только потому и позволила итальянцу занять пост, который давно прочили представителю ФРГ, что Драги фактически присягнул на верность идеалам борьбы с инфляцией. Недаром на своей первой пресс-конференции в качестве президента ЕЦБ он заявил, что обязанность центробанка — обеспечение ценовой стабильности, а не спасение проблемных стран.

А отказ ЕЦБ от роли кредитора последней инстанции означает, что еврозона сейчас балансирует на краю пропасти. Если Италия и Испания лишатся доступа к рынкам, нас ждет финансовая катастрофа.

Для сырьевого рынка нынешняя ситуация означает резкое повышение неопределенности. Хотя пока я все-таки продолжаю считать, что до конца года нефть будет оставаться выше отметки $108 за баррель Brent в связи с обострением ситуации вокруг Ирана (да и в Ливии отряды повстанцев уже стреляют друг в друга, даже не успев до конца разбить сторонников павшего режима), осторожность не помешает. В случае европейской катастрофы падения нефти не избежать. Золото в этом плане мне представляется более надежным активом, так как даже при самом печальном варианте развития событий просадки ниже $1600 по нему я не ожидаю: рынок снова вспомнит о защитном статусе желтого металла.

Правда, пока золото двигается синхронно с другим сырьем. Декабрьский контракт FORTS по итогам вечерней сессии вчера снизился на $51,8 до уровня $1727 за тройскую унцию. Аналогичный фьючерс на нефть марки Brent потерял $3,15, завершив вечерние торги на отметке $108,35 за баррель. По нефти я сегодня надеюсь увидеть коррекцию вверх, а потому склоняюсь к покупкам на текущих уровнях с близким стоп-лоссом. По золоту считаю правильным сохранять длинные позиции, открытые от уровня $1500.

пишет Сергей Глушков

Источник:Инвесткафе