Евро: вероятность резкого и сильного падения приближается

21 июня 2011 - Администрация социальной сети OSOBYE RU

Колонка Dow Jones Newswires, автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 21 июня. /Dow Jones/. Оптимизм инвесторов относительно того, что Греция разрешит свои долговые проблемы без дефолта и не уничтожит евро, является позитивным моментом.

Он способствует сохранению длинных спекулятивных позиций по евро и поддерживает его на плаву.

Но в долгосрочной перспективе евро может заплатить за это высокую цену.

Вместо плавного, упорядоченного падения на фоне бедствия, постигшего Грецию, теперь более вероятно, что единая европейская валюта продемонстрирует резкое падение, так как инвесторы одновременно бросятся к выходу.

В последние несколько дней евро проявлял удивительную устойчивость.

Вместо того чтобы упасть на фоне развития политической обстановки в Греции, единая европейская валюта выросла на фоне предположения о том, что, получив вотум доверия, премьер-министр страны Папандреу также добьется одобрения своего плана жесткой экономии объемом в 28 млрд евро.

Это похоже на почти полное игнорирование политических рисков, ведь греки по-прежнему не выказывают большого стремления к дальнейшему ужесточению налогово-бюджетной политики.

Таким образом, даже если Папандреу добьется одобрения пакета мер жесткой экономии и избежит всеобщих выборов, нет уверенности в том, что эти меры будут и в самом деле осуществлены.

И это только то, что касается событий в самой Греции.

В последние месяцы мы увидели, что координация по вопросам денежно-кредитной политики между тройкой институтов, оказывающих помощь Греции, становится все более затруднительной.

Даже если Международный валютный фонд вмешается и внесет свою долю в очередную порцию помощи Греции без предоставления полных гарантий Евросоюзом того, что Греция сможет выполнять свои обещания по долгу в течение следующих 12 месяцев, есть и еще одна проблема. Непонятно, как избежать того, чтобы рейтинговые агентства не назвали происходящее в Греции дефолтом, если Евросоюз будет продолжать настаивать на своих планах реструктуризации облигации, находящиеся во владении частных инвесторов, "на добровольной" основе.

Это, конечно, будет зависеть от того, как именно будет проведена эта "добровольная" реструктуризация. Отчасти она может оказаться куда как менее "добровольной", чем сейчас надеются оптимисты.

И пока все это будет происходить, без сомнения, со стороны Германии будут поступать все новые заявления о том, во что это обходится немецким налогоплательщикам. И то политическое преимущество, которое канцлер Германии Ангела Меркель приобрела в результате достижения компромисса с Францией относительно облигаций на прошлой неделе, будет утрачено.

Для Греции и других периферийных стран, испытывающих долговые затруднения, таких как Испания и Италия, которые сейчас сами балансируют на грани, это будет иметь разрушительные последствия.

Если ключевые страны еврозоны не будут управлять ситуацией, доверие международных инвесторов к периферийным кредиторам и даже к ключевым странам еврозоны уменьшится еще больше, что создаст условия для сильного падения евро.

При таком положении вещей, даже если текущие переговоры о предоставлении финансовой помощи окажутся успешными, лидеры еврозоны получат лишь небольшую передышку перед началом нового цикла переговоров о предоставлении очередной финансовой помощи для реструктуризации долга Греции. И это в то время, когда экономика этой страны уже будет фактически дышать на ладан.

Сохранение инвесторами оптимизма относительно единой европейской валюты на фоне всего этого не кажется возможным. И не важно, что те, кто ставит на рост евро, сейчас кажутся настолько уверенными в себе.

-Автор Nicholas Hastings 44-20-7842-9493; nick.hastings @ dowjones.com; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ prime-tass.com.

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ