Изучаю проект Доклада для консультаций от Банка России «Совершенствование регулирования ДИЛЕРСКОЙ деятельности». Как большинство аналогичных докладов из ДИЛЕММЫ – ОГРАНИЧИТЬ или ПОМОЧЬ РАЗВИТИЮ, данный документ преследует цель преимущественно ОГРАНИЧИТЬ.
Не пропустите: Еврооблигации и валютные депозиты
Тем не менее не могу сказать, что у меня он вызывает особое раздражение. Написан довольно профессионально, с хорошим знанием директив MiFID. Есть, конечно, более общее замечание. Похвально желание следовать европейским директивам в части дилерской деятельности, но почему тогда по остальным вопросам такого движения нет? По тем же коллективным инвестициям, раскрытию информации? Более детально: документ создает большой риск феномена «танца слона в посудной лавке». Круг компаний, на которых будет распространяться весьма затратное дилерское регулирование существенно расширится. Что-то ценное при таком упражнении может разбиться. Каким конкретно продуктам и услугам может помешать новое регулирование – это главный вопрос, который мне не до конца понятен.
Что мне видится под угрозой? Продажи ПИФов самими УК – теоретически может понадобиться дилерская лицензия. То же, если функции агента по продажам паев будут выполнять страховые компании и иные структуры без лицензии ПУРЦБ. Unit-linked products, аннуитеты, разного типа полисы, структурные продукты, хедж-фонды – все это теоретически тоже может стать доступным только через дилеров (ЦБ не приводит полного списка финансовых инструментов, попадающих под новое регулирование).
Далее – главная цель наделить обузой дилерской лицензии интернет-магазины и аналогичные сервисы, где продаются ценные бумаги и производные инструменты. Интересно, помешает ли это их работе? Другая цель – нерезиденты, продающие ПФИ, ценные бумаги и иные финансовые инструменты без лицензии ДИЛЕРА. Не очень понятно, не будет ли новое правило ограничивать приобретение иностранных ценных бумаг российскими резидентами (теоретически от всех продавцов можно потребовать наличие российской лицензии).
И последнее, трудность анализа подобных концептуальных докладов заключается в том, что Банк России не берет на себя свод и раскрытие всех публичных комментариев по данному документу на своем сайте. Жаль, почему бы также не перенять этот полезный опыт регуляторов в Евросоюзе и иных странах? Применительно к данному докладу это было бы очень полезно.
Банк России доклад «Совершенствование регулирования ДИЛЕРСКОЙ деятельности»
Автор Александр Абрамов