Получить 100$ на счет бесплатно!!

 

 

 

 

Форекс Eurusd Gbpusd Аналитика Курс евро Форекс прогноз Прогноз Usdjpy Технический анализ Audusd Прогноз eurusd Евро Курс доллара Usdchf Аналитика форекс Курс евро доллар Евро доллар Usdrub Золото Доллар Forex Форекс прогноз на сегодня Gold Usdcad Курс фунт доллар Nzdusd Нефть Прогноз евро доллар Биткоин Рынок Торговля Форексмарт Фундаментальный анализ Евро доллар прогноз Курс фунта Золото прогноз Экономика Btcusd Курс рубля Фунт Торговые решения на сегодня Статистика Ethusd Прогноз форекс Евро доллар аналитика Новости Валюта Sp500 Доллар США Трейдер Форекс аналитика Евро прогноз Liteforex Технический прогноз Курс Рубль Прогнозы форекс Газпром Торговые идеи Xrpusd Gbpusd рекомендация Usdjpy рекомендация Форекс курс доллар иена прогноз usdjpy Форекс курс фунт доллар прогноз gbpusd Пара Xauusd Финансы Торговая неделя Сбербанк Акции Официальные курсы ЦБ Индекс доллара Прогнозы Прогноз фунт доллар Форекс прогноз eurusd Прогноз валют События Инвестиции Евродоллар Форекс курс евро доллар прогнозeurusd Аналитика Альпари Артем Деев События форекс Прогноз криптовалют биткоин Ltcusd Аналитика рынка Пара евро доллар Британский фунт Прогноз курса доллара Прогноз курса Цены на золото Uscrude нефть Прогноз на сегодня Xauusd золото Прогноз курса евро доллар Анализ прогноз торговые решения по нефти Eurusd евродоллар Золоту UscrudeТорговые решения на сегодня EurusdТорговые решения на сегодня Курс доллара на завтра Сигналы Forex прогноз Как заработать Трейдерам Новости форекс Золото аналитика и прогноз Прогноз курса золота Теханализ Форекс прогноз на неделю Курс доллар иена Анализ eurusd Прогноз цен на золото Курсы валют Цена золота сегодня Курс доллара на сегодня Прогноз курса рубля на сегодня Рубль доллар прогноз Евро прогноз на сегодня Фьючерсы и опционы Анализ Курс евро на завтра Валютный рынок Прогноз btcusd Цена на золото сегодня Gold прогноз на сегодня Прогноз eurusd на сегодня Прогноз gbpusd Инстафорекс украина Пара eurusd Курс ЦБ на сегодня Инвесторы Курс цб на завтра Евро курс цб Какой курс доллара сегодня Доллар курс цб Какой курс евро сегодня Курс евро на сегодня Курсы валют ЦБ Teletrade Fort financial services японские свечи Прогноз форекс рубль Официальный курс цб на завтра Работа дома Аналитика teletrade Уровни поддержка eurusd Уровни сопротивления eurusd Обзор Фунтдоллар Аналитика евро Форекс прогноз на сегодня курс евро Фунт доллар Курс eurusd Точка разворота Австралийский доллар Прогноз usdjpy Romanov capital Романов Капитал Курс рубля к доллару Ход торгов Торговля на форекс Доллару рубль Рубль евро Прогноз audusd Freshforex Прогноз доллар иена Доллар иена Прогноз рынка форекс Форекс прогнозы Альфа форекс Прогноз технический анализ eurusd usdjpy gbpusd audusd Fxopen Иена Аналитика альфа форекс Евродоллар прогноз Торговые идеи идеи инвестиций Альфа форекс прогнозы Macd Amarkets аналитика форекс

Индустрия долга: метафизика выборов в США

article24051.jpg

Джанет Йеллен второй раз на текущей неделе объявила о возможности покупки акций, и второй рынок практически не обозначил никакой реакции на эти, по сути, программные заявления. А вот мы обратим, поскольку они напрямую связаны с дальнейшими планами ФРС.

 

 

Итак, предположим, что ФРС действительно намерена поднять ставку в декабре и, более того, подтянуть её к целевому уровню 3% если не в 2017 г., то хотя бы в 2018 г. Какие будут последствия у этих шагов?

 

В попытке разобраться обратимся к полугодовому докладу Бюджетного управления Конгресса США (Congressional Budget Office, СВО).

 

Бюджетное управление - ведомство независимое, не подчиняющееся ни одной партии, его задача – предоставлять Конгрессу реальную картину состояния национальной экономики, без каких-либо рекомендаций.

 

Дважды в год Управление совместно с Административно-бюджетным управлением представляют отчет, в котором оценивают вероятность превышения максимально допустимого дефицита, рассчитывают объемы бюджетных ресурсов для вероятного секвестирования, и, самое главное – предупреждют Конгресс о спаде производства, который может повлечь за собой рост дефицита бюджета.

 

Другими словами, именно CBO стоит на страже бюджета, а потому его оценки носят более-менее объективный характер, который принимается к сведению всеми сторонами.

 

Итак, что же нам сообщает очередной отчет, опубликованный в августе? А сообщает он ни много ни мало о вероятности наступления рецессии, даже без учета возможного роста ставок!

 

Несмотря на то, что СВО ожидает номинального роста ВВП примерно в 4% ежегодно в перспективе до 2016 г, совершенно неясно, за счет каких факторов этот рост будет поддерживаться. Судите сами – рост потребительских расходов должен замедлиться с текущего уровня (4.3% во втором квартале, последние данные) до примерно 2% в год через 2-3 года. Прирост бизнес-инвестиций в основные средства производства останется на крайне низком уровне, что не позволит ни обновить производственную базу, ни рассчитывать на рост доходов корпораций.

 

 

Из-за роста процентных ставок и неизбежного роста федерального долга процентные платежи правительства вырастут почти в 3 раза в течении 10 ближайших лет и в 2 раза по отношению к ВВП. Последствия для бюджета, да и для государства в целом будут, по мнению СВО, довольно серьезными:

          - расходы бюджета на обслуживание растущего долга в результате повышения ставок заметно возрастут;

          - производительность труда снизится, общая заработная плата снизится, что в итоге понизит и общее богатство нации;

          - уменьшится пространство для маневра в расходах;

          - как следствие, существенно вырастет вероятность нового финансового кризиса.

 

Очевидно, что одновременно с ростом ставок требуется предпринимать и мощные меры по стимулированию экономики, и в первую очередь не допустить обрушения надувшихся за последние годы пузырей.

 

В первую очередь этот вывод касается фондового рынка, и слова Йеллен нужно понимать буквально – ФРС готовит пакет мер, призванных заменить механизм buyback (обратный выкуп акций). Неизбежное ужесточение условий кредитования затруднит доступ компаний к ресурсам, к тому же они станут дороже, но ФРС возьмет на себя часть задачи, покупая фондовый рынок на свой баланс, то есть фактически пойдет по пути Японии. Это позволит сохранить капитализацию предприятий, а главное – их инвестиционную привлекательность, то есть запуск такого механизма может повлечь за собой приток иностранного капитала в растущий фондовый рынок.

 

Еще один момент – потребительский долг. К концу 2016г. его совокупный объем составит примерно 14 трлн. долл., или 77% от ВВП. СВО прогнозирует рост долга до 23 трлн., или 86% от ВВП в ближайшие годы, примерно по 1 трлн. в год:

 

 

Как известно, домохозяйства неохотно берут кредиты и, напротив, увеличивают норму сбережений тогда, когда не уверены в экономическом росте. Сейчас именно такая ситуация – демографические сдвиги имеют негативные тенденции (старение населения и уменьшение рабочей силы в общей численности населения), отставание темпов роста средней заработной платы от роста производительности труда, который к тому же имеет самые низкие темпы за последние 40 лет.

 

За счет чего же можно ожидать роста кредитования? Только за счет новых, масштабных стимулирующих мер, потребителей необходимо убедить в том, что их реальные доходы растут, а не снижаются. Значит, должна снизиться угроза коллапса пенсионной системы и сжатия системы социальных выплат, должны вырасти ставки по депозитам, доходности по ценным бумагам, а главное – более высокими темпами должна начать расти реальная заработная плата.

 

Всё это, напомню, – на фоне роста дефицита бюджета. Добиться подобного эффекта без масштабного стимулирования невозможно, а потому наш вывод вполне ясный – ФРС готовит мощный пакет стимулирования экономики, который, по всей видимости, будет дополнен правительственными мерами, направленными на внутренний протекционизм, поскольку для достижения успеха эти меры в значительной степени должны быть локализованы внутри США.

 

Очевидное следствие для остального мира заключается в том, что именно им предстоит, по задумке, оплачивать значительную часть будущих издержек. Это означает ужесточение условий кредитования для иностранных заёмщиков, дефицит кредитных ресурсов и, как следствие - рост спроса на доллар после декабря и усиление его глобального статуса.

 

 

По материалам Альпари

 

Рейтинг: 0 Голосов: 0 615 просмотров

Нет комментариев. Ваш будет первым!

← Назад