О факторном инвестировании

Интересно, что в последнее время в американских деловых СМИ довольно часто стали появляться статьи о факторном инвестировании. В WSJ заинтересовала статья James Mackintosh об инвестициях в акции стоимости и роста. Долгое время в США акции стоимости (акции с низким значением P/BV) приносили стабильную избыточную доходность.

Не пропустите: Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) - пошаговая инструкция к применению

В 2007 г. ситуация изменилась в пользу акций роста. Почему? На эту тему сформулировано много гипотез, но они не дают внятного и общепринятого ответа. Но возможно, все проще чем кажется, акции роста с высокими мультипликаторами растут быстрее на посткризисном оптимизме. Но он не бесконечен. Вероятно, рецессия наиболее сильно ударит как раз по самым модным акциям. А на этом фоне непопулярные акции стоимости не переживают болезнь высоких мультипликаторов. Они менее заметны, не переоценены. И, возможно, в этом их преимущество. За 10-летием забвения вполне может последовать новая эпоха их опережающего роста, что более свойственно этим скромным акциям. Статья и рисунки об этом.

Обратите внимание два графика из трех составлены на базе ресурса Ken French о доходности разных групп американских акций. Примерно такие же данные и расчеты публикуются нами на ресурсе «Конструктор CAPM-ru» для акций российских эмитентов.

Автор: экономист, исследователь РАНХиГС, специалист по финансовым рынкам Александр Абрамов.