Перспективы рынка золота в 2017 году. Часть 2

В первой части прогноза, высказывалось предположение о том, что, несмотря на возможную коррекцию рынка золота, нисходящий тренд в драгоценном металле еще не закончен, и фактически покупать золото сейчас, на снижающемся рынке, – это ловить падающий нож. В этом смысле инвесторы могут попытаться подождать более выгодных цен, что сбережет им нервы, время и деньги. В свою очередь продавцы могут продолжить продавать золото, т. к. с большой степенью вероятности его цена станет еще ниже.

Несмотря на то, что золото не коррелирует с долларом США, в настоящий момент доллар относительно дорог, что не делает инвестиции в золото привлекательными, т. к. цена золота номинирована именно в долларах США, который также может продолжить свой рост в первой половине 2017 года.

Посмотрим на техническую картину, которая описывает горизонты возможного снижения стоимости золота.

Рис. 1: Возможные цели снижения золота.

Исходя из текущей технической картины (рис.1), наиболее вероятными целями снижения цены золота выступают уровни $1100 (уровень себестоимости), $1000 (уровень спекулятивных целей) и $900 (уровень паники). Причем снижение золота может продолжаться и весь 2017 год.

Уровень себестоимости 1100 $/tr.oz – данный уровень является общепринятым средним значением для себестоимости добычи золота. При достижении данного уровня, часть рудников будет вынуждена прекратить добычу, что в дальнейшем приведет к снижению предложения со стороны производителей и повышению цены золота. Однако надо понимать, что этот фундаментальный процесс займет время от полугода и более. Данный уровень также является важным психологическим уровнем преодоление, которого вызовем массовое закрытие длинных позиций на покупку золота. Покупатели будут вынуждены фиксировать убытки для недопущения их дальнейшего роста.

Достижение данного уровня выглядит очень вероятным, тем более что до него осталось всего 2.5%. Можно предположить, что именно здесь расположена первая полоса обороны быков. Вероятно, от этого уровня золото пойдет на коррекцию и возможно даже развернется, но разворот, по моему мнению, все же менее вероятен, чем коррекционный подскок. При этом коррекция на золотом рынке может повысить стоимость золота в зону значения $1250, что в свою очередь может вызвать иллюзию разворота.

Уровень спекулятивных целей 1000 $/tr.oz – именно этот уровень, по моему мнению, является оптимальным значением для покупки золота в силу инерционных свойств рынка. Предполагаю, что почувствовав возможность заработать, медведи начнут давить на цену стремясь продавить ее ниже отметки в $1100. Снижение ниже уровня $1050 вызовет срабатывание приказов на продажу, и цена опустится к уровню $1000, после чего золото начнут покупать, в том числе с целью долгосрочных инвестиций.

По моему мнению, в зоне уровня $1000 золото начнет формировать свой разворот, достижение данного уровня я считаю очень вероятным. Именно здесь будут происходить процесс формирования крупных портфелей, который может занять длительное время.

Уровень паники $900 – после достижения ценой уровня $1000, средства массовой информации начнут запугивать инвесторов, которые покупали золото в расчете на его рост, от уровня $1500 и выше. К этому моменту потери части инвесторов станут критическими, и они массово начнут избавляться от золота, что вызовет дальнейшее падение его стоимости.

Кроме этого, крупные рыночные игроки, скорее всего, попытаются избавиться от спекулянтов, решивших купить золото от уровня $1000, что на рыночном жаргоне называется «отцепить пассажиров», а заодно будут накапливать крупную длинную позицию по минимальным ценам.

В целом это типичная ситуация для рынков - пока всю кровь не выпьют, направление не поменяют, поэтому я могу предположить, что цена доберется и до значения $900, хотя вероятность этого все же меньше, чем достижение ценой уровня 1000.

Как видим, и у продавцов, и у покупателей золота в текущей ситуации есть маневр. Однако у золота есть еще одна особенность, на которой я хотел бы заострить внимание. Дело в том, что Банк России рассчитывает стоимость золота, исходя из его цены в Лондоне и официального курса доллара США. Таким образом, стратегия работы с золотом в рублях может быть еще интереснее.

Если предположить, что в 2017 году средняя стоимость доллара США в рублях составит 62 рубля за доллар США ± 5 рублей (рис. 2), то это открывает дополнительные возможности для покупки золота, при приближении курса рубля к нижней границе данного диапазона.

Рис. 2: Прогноз курса рубля. Декабрь 2016 года

Возможности для данного типа арбитража обусловлены тем, что золото не только не коррелирует с долларом, но и также не коррелирует с нефтью, в то время как рубль является валютой, зависящей от нефтяных цен. Взаимодействие золота и нефти описывается коэффициентом 0.043, т. е. величиной стремящейся к 0 (рис. 3). При этом нефть и рубль имеют коэффициент взаимодействия 0.96.

Рис.3: Взаимодействие золота и нефти. Декабрь 2016

В свою очередь золото широко распространено в торговых терминалах, в том числе данный инструмент присутствует в терминале Альпари, что дает неограниченные возможности для хеджирования позиций.

Это может быть очень полезным для инвесторов, оказавшихся в затруднительном положении на наличном рынке. Если вы купили золото невыгодной цене и теперь не знаете, что с ним делать, просто продайте его в торговом терминале, внеся маржинальное покрытие, и ваши убытки на наличном рынке, будут перекрыты прибылью на рынке срочном. Если вы продали золото, а оно растет в цене, купите его в терминале, а с учетом того, что Альпари предлагает своим клиентам покупку золотых монет, то вы можете совершать любые операции, что называется, не отходя от кассы.

Автор: Глеб Кабанов аналитика Альпари